投资策略_双向扩容下的攻防转换——4季度A股市场投资策略_＊＊＊＊__申银万国.pdfVIP

双向扩容下的攻防转换 —4季度A股市场投资策略 申银万国证券研究所 策略小组 2004年10月 4季度A股市场投资策略 1、4季度行情：政策和估值强化二元结构 2、结构调整：多因素冲击下的蓝筹股分化 3、资产配置：主动应对扩容，积极攻防转换 4季度A股市场投资策略 1.1 政策：推动市场时倾向蓝筹 金融业开放紧迫目标下的政策逻辑图 金融业开放目标（2006年） ? 政策的 推动方 向与市 金融业面临全球竞争 金融市场面临全球资金流动 场发展 方向并 机构改制融资需求 行业清理整顿 结构提高收益需求 投资理念接轨 估值接轨 无矛盾 银行、保险改制上市 券商资管问题清查 拓宽投资渠道 市场制度建设 市场资产扩容 市场资金扩容 分类表决，鼓励分红，改善治理 保险资金，QFII，社保，公募基金 资料来源：申万研究所 4季度A股市场投资策略 1.1 政策：推动市场时倾向蓝筹 ? 政策的作 组合政策的市场效应递减 用立足于 160% 长远，短 140% 期政策效 120% 100% 应回归 80% 60% 40% 20% 0% T-30 T T+1 T+30 T+90 T+180 -20% 94-8-1 96-3-20 99-5-19 -40% 04-2-2 04-9-13 资料来源：申万研究所 4季度A股市场投资策略 1.1 政策：推动市场时倾向蓝筹 ? 政策利好作 政策类型 政策内容 对不同类型公司的影响 用于更多体 资金扩容 商业银行设 估值水平合理的公司利好