第6讲金融衍生品投资.pptVIP

2）到期日看跌期权的定价关系 到期日时，美式看跌期权与同类欧式看跌期权的价值相同 如果看跌期权为实值期权，则价值为E - ST 如果看跌期权为虚值期权，则没有任何价值 PaT = PeT = Max[E - ST, 0] 看跌期权的利润 -20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 -40 20 0 -60 40 60 股票价格 ($) 期权收益 ($) 买入看跌期权 卖出看跌期权 执行价格 = $50; 期权费 = $10 10 -10 期权的利润状况 期权卖方有义务 期权买方有选择权 -20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 -40 20 0 -60 40 60 Stock price ($) Option profits ($) 买入看跌期权 卖出看跌期权 10 -10 -20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 -40 20 0 -60 40 60 股票价格 ($) 期权获利 ($) 卖出看涨期权 买入看涨期权 Factor 因素 Calls Puts 影响期权价格的个因素 股价 (+) (?) 执行价格 (?) (+) 到期日 (？) (？) 利率 (+) (?) 方差 (+) (+) 股利 (?) (+) 持有标的资产和买一看跌期权 保护性看跌期权与股票投资：持有股票的同时，买入股票的看跌期权 这种策略提供了防止股价下跌的保证，限制了损失。 对于预期股价将大幅度升降但是不能明确哪个方向的投资者来说，对敲是很有用的策略。 最糟糕的是股价没有变动！ 国际金融理财师 CFP培训 投资 规划 中国金融理财标准委员会(FPSCC) 版权属FPSCC所有 受法律保护 Copyright ? FPSCC 第六讲 金融衍生品投资 一.期货投资 1.期货及其特点 2.期货交易的过程 3.期货的主要功能 二.期权投资 1.定义与分类 2.期权定价 3.期权的主要功能 一.期货投资 1.期货及其特点 2.期货交易的过程 3.期货的主要功能 1.期货及其特点 期货合约（futures contract）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。 与远期合约不同的是， 期货合约通常在交易所进行交易。 为了便利交易，交易所将期货合约的某些特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。 期货合约是由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定时间和地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的标准化合约。 期货合约的标准化条款 交易数量和单位条款 质量和等级条款 交割地点条款 交割期条款 最小变动价位条款 每日价格最大波动幅度限制条款 最后交易日条款 根据期货交易品种即期货合约交易的标的物或基础资产（underlying asset）的不同划分。 商品期货：以实物商品，如玉米、小麦、铜、铝等为标的物的期货合约。 金融期货：以金融产品，如汇率、利率、股票指数等为标的物的期货合约。 金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大都采用差价结算的现金交割方式。 目前我国还没有开展金融期货交易，商品期货的上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶等。 上海阴极铜标准合约 交易品种 阴极铜 交易单位 5吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价± 3% 合约交割月份 1-12月 交易时间 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延) 交割品级 标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定，其中 主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定； 2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级