-利率和期限结构理论【91p】.pptVIP

5.4 远期利率与将来现货利率之间的关系 确定性市场：投资者确定地知道将来的利率值。 例子： 未来几年中每年的利率 零息债券的价格和到期收益 在确定性市场中，将来的现货利率与远期利率相等. 不管采用什么投资策略，只要投资的期限相等，所得到的收益就相等。 不确定性市场：投资者不知道将来的现货利率 假如投资者仅仅知道到期收益如下表所示，投资者关心第三年的现货利率 仅仅可以知道第三年的远期利率，而第三年的远期利率不一定就等于第三年的现货利率，甚至也不等于第三年的期望现货利率。 只有当而第三年的远期利率等于第三年的现货利率时，采用一次性到期策略和滚动策略所得到的收益才相等。 远期利率是否等于现货利率依赖于投资者愿意承担风险的程度，以及愿意投资在与投资时间不相匹配的债券上的程度。 短期投资者 长期投资者 6. 利率期限结构描述 把利率表示为到期日的函数，用以体现不同到期日利率的方式称为利率的期限结构 指出影响利率期限结构的因素 通过分析期限结构得到什么信息 There does appear to be some evidence that the term structure conveys information about expected future spot rates . Examining the term structure of interest rates is