财务风险仍保持较低水平.PDFVIP

跟踪评级 项目仍处于试运营阶段，短期内对公司盈利贡献较小。 相关参考资料 未来短期，风电叶片和气瓶仍是公司收入和利润的主要来源。基于 评级方法： 风电上网电价进一步下调的预期，行业内或继续出现抢装潮，从而带动 中债资信工商企业主体评级方法总论 公司风电叶片销量增长，但部分产销或已在2014 年提前实现，致使销 （2013.01） 量增长存在不确定性，同时需要继续关注行业周期波动下公司面临的应 收账款回收风险。天然气气瓶方面，受国内天然气价格上涨及国际原油 行业研究： 价格短期内预计仍维持低位，气瓶需求短期内难以大幅提升，成都基地 产能释放有助于公司提高销量，但盈利提升将面临一定压力。整体上公 风电电价下调，短期抢装将持续，未来电价 司仍将保持较低经营风险。 仍有下降可能（2015.01 ） 财务风险：仍保持较低水平 评级报告： 跟踪期内，尽管天然气气瓶业务和非矿工程业务盈利能力下滑，但 中材科技股份有限公司跟踪评级（2014.04 ） 受风电叶片盈利提升影响，公司经营性业务盈利能力仍获得较好改善。 中材科技股份有限公司主体评级（2013.12 ） 跟踪期内随着公司销售规模扩张，经营资金占用增加，使得资产负债率 有所上升，但有息债务率基本保持稳定，同时盈利提升背景下，偿债指 标略有好转。未来短期风电叶片需求变动存在一定不确定性，天然气业 务短期内仍面临需求低迷的困境，公司盈利大幅提升可能性不是很大。 公司在建项目投资金额不大 （见附件一：表3 ），财务杠杆将保持稳定。 外部支持：仍具有一定增信作用 跟踪期内，公司实际控制人仍为国务院国资委直属管理的中国中材 集团有限公司，作为其材料板块的主要经营实体，公司能够在业务协同、 项目拓展、流动性支持等方面获得一定支持。 评级展望：稳定 未来 12~18 个月内，风电上网电价下调预期可能促使风电场出现 抢装但存在一定不确定性，公司有望继续维持在风电叶片领域的行业地 位；天然气气瓶业务受下游需求低迷影响短期内盈利预计仍难以大幅提 升，公司在手项目投资规模不大，财务杠杆有望保持稳定。股东支持对 公司信用品质仍有较强增信作用，中债资信给予公司的评级展望为“稳 定”。风电行业景气度对公司盈利影响较大，如果行业需求出现较大波 动，将影响公司盈利及现金流从而导致偿债指标的弱化，可能触发信用 等级或展望的调整。 中材科技股份有限公司 跟踪评级 附件一：公司主要经营数据信息