5国际金融市场和国际资本流动.pptVIP

* Interest Rate Swap-3 A 方 B 方 固定利率资金市场 11?% 浮动利率资金市场 LIBOR+1% 固定利率 LIBOR 互换 * Interest Rate Swap-4 假定A方与B方谈判确定固定利率： * Interest Rate Swap-5 A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.75% B方使其固定利率成本从：14%?13.25% 假定中介银行获利50基点: 0.5% (由A方和B方平摊) A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.75%+0.25% B方使其固定利率成本从：14%?13.25%+0.25% A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.5% B方使其固定利率成本从：14%?13. 5% A方 B方 中介银行 固定利率资金市场 11.5% 浮动利率资金市场 LIBOR+1% 12.25% 12.25% LIBOR+0.25% LIBOR–0.25% * 第二节 国际金融市场交易工具 （2）期权类合约 A.期权（option）: 美式期权（American option ） 欧式期权（European option） B.利率上限（interest rate caps） 利率下限（interest rate floors） C.票据发行便利（note facilities） 3.国际金融创新的影响 * 第三节 国际资金流动 一、国际资金流动概述 （一）国际资金流动的含义 是指与实际生产、交换没有直接联系而发生的以逐利为目的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动. （二）国际资金流动的分类 1、套利性资金流动：套利、套汇； 2、避险性资金流动：资本外逃； 3、投机性资金流动：国际短期资金流动中最主要、最有影响的组成部分； * 二、国际资金流动的特点 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长 1983年，全球外汇交易量与国际贸易额的比率为10:1，目前达到60:1。 虚拟经济——实物经济的关系问题 （二）国际资金流动的结构发生了巨大的变化 1、资金的流动既可表现为国家或地区之间的流动，亦可表现为市场之间的流动如，外汇市场、信贷市场、证券市场以及衍生工具市场。 2、衍生金融工具交易增长迅速，逐渐成为主导的交易工具。 据统计，到90年代中期全球外汇市场日均交易量为1.26万亿美元，其中56%以上为衍生品交易。 * 二、国际资金流动的特点 （三）机构投资者成为国际资金流动的主要载体 共同基金、对冲基金、养老金、保险公司、投资银行、商业银行、证券公司等； 1985年，美国10个最大的机构投资者管理的资产价值9690亿美元，到1995年，10大机构投资者所管理的资产达到2.4万亿美元。 共同基金：从1970年到1997年4月，美国共同基金的数量由361个增加到6500个，投资于共同基金的帐户从1100万个增加到15100万个，总资产价值从480亿美元增加到37290亿美元。 对冲基金 杠杆交易 * 三、国际资金流动飞速增长的原因 （一）外在原因： 1.国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累； 70年代石油美元；美国的赤字美元输出 2.各国对国际资金流动管制的放松； （二）内在因素： 1、国际间收益率的差异； 国内市场；离岸市场； 2、风险的差异； 3、国际资金具有自发增加的倾向； 存款派生乘数 * 四、国际资金流动的机制和作用 （一）流动机制：“放大效应” 1、杠杆效应：保证金交易 2、先进科学技术手段的运用，使资金的流动效率极大提高； 3、资金流动的“羊群效应”； （二）资金流动的作用： 1、提高了资金的配置效率； 2、财富效应； 金融资本的财富扩张效应是最大的 3、推动了国际金融市场一体化过程； 一体化的主要特征——收益率趋于一致 * 五、国际资金流动和货币（金融）危机 （一）国际资本大量流入，加剧内外经济失衡，容易引发货币（金融）危机 在亚洲金融危机爆发前的1994～1995年，泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和韩国等亚洲５国外资流入为各自国内生产总值的6％～8％。 （二）资本大量抽逃，打破了国内金融市场的平衡 亚洲金融危机期间，大量国际资本自亚洲市场流出，据国际货币基金统计，1996年流入亚洲国家的私人资本