中金2005年房地产行业投资报告[59p].pdfVIP

中国国际金融有限公司 China International Capital Corporation Limited 中国：房地产行业 2005 年 1 月 21 日 白宏炜baihw@ 房地产板块 2005 年投资策略 (8610) 6505 1166 要点： 04 年土地和信贷紧缩政策有效的释放了未来两三年后可能供求大幅失衡带来房价暴跌风险，有利于房地产行业 的长期健康发展，但紧缩带来的地价上涨和对供给的抑制加剧了短期供求不平衡，房价涨幅较大；05 年房地产 行业依然面临着升息或者其他对行业调控政策出台的不确定性，政府调控的重点将从 04 年对供给的抑制转向 对需求的抑制，总的来说，影响行业供求的因素不会出现程度较大的改变，尽管区域差异性使得局部市场可能 会出现一定的波动，但房地产行业整体向上的趋势将会保持。 自97 年以来由取消实物分房和全面住房按揭带动的这一轮连续 7 年年均近 30 ％的行业投资增长将不会再持续， 未来行业增速将逐渐回落至合理的 1 到 2 倍的 GDP 的水平，而公司层面刚好相反，过去由于土地及其他政策