资金筹措与使用[5p].docVIP

资金筹措与使用 案例：斯坦顿化学制品公司融资方式的选择 斯坦顿化学制品公司将为其扩展计划筹资2亿美元，它与投资银行商量是通过出售2亿美元债券还是通过发行2亿美元的新股筹资。投资银行将利用行业财务比例资料、公司的1998年资产负债表和损益表资料向公司董事会提出建议。这些资料如表1、2和3。 斯坦顿化学制品公司的股息率平均为净收益的30%。目前债券成本为10%（平均到期日为10年），股权成本为14%。如果所需资金通过债券方式筹集，则债券成本至12%，股权成本升至16%；如果采用股权方式筹资，则债券成本仍为10%，而股权成本降至12%，新股以每股9美元价格发行。 斯坦顿化学制品公司普通股较分散，不存在控制集团，市场参数为：无风险利率6%和市场预期收益率为11%。债券10年到期，除了目前每年需2000万美元偿债基金外，还须每年增加2000万美元偿债基金。 化学品行业财务比率 流动比率 2．0倍 销售收入比总资产 1．6倍 流动负债比总资产 30% 长期负债比净资产 40% 总负债比总资产 50% 固定资产的偿债率 7倍 现金流量的偿债率 3倍 净收入比销售额 5% 总资产收益率 9% 净收入比资产净值 13% 斯坦顿化学制品公司资产负债表1998年12月31日 单位：百万美元 资产 负债 流动资产总计 1000 应付票据 300 固定资本净值 800 其它流动负