中国债券市场持有人结构情况的研究-中国债券市场投资人结构.PDFVIP

中国债券市场投资人结构 张璨、李秋菊、程冬旭 近年来，中国债券市场坚持市场化发展方向，实现了稳健快 速发展，市场规模不断扩大，发行主体范围不断拓宽，产品品种 日益丰富，投资主体更加多元化。在承认中国债券市场发展成绩 的同时，也有一些媒体认为，银行一直是中国债券市场的 “绝对 主力”，债券市场的发展并未分散银行体系风险，只是“贷款市 场戴上了薄薄的一层面纱而已”。 然而，对于债券市场投资人结构分析不能简单化。既要用历 史的眼光对各国债券市场投资人结构的基本规律进行研究，也要 用发展的眼光分析中国金融改革的实际情况，更要注意到债券市 场部分子市场中，商业银行占据绝对主导地位的情况已经悄然改 变。 一、债券市场投资人结构的国际 比较 富兰克林·艾伦和道格拉斯·盖尔在《比较金融系统》一书 中认为，金融体系的转轨设计需要充分考虑当时、当地的制度背 景和约束条件。作为金融体系重要组成部分的债券市场，其投资 人结构的形成亦会受到当时、当地制度背景和金融资源分布的影 响和制约。 根据雷蒙德 ·W ·戈德史密士 1在《金融结构与金融发展》中 提出的金融体系的概念，成熟市场经济国家的金融体