人大第财管第七版第6章-资本结构决策概要.ppt

本章要求 1.掌握资本结构概念 2.掌握资本成本的概念和作用，掌握个别资本成本率和综合资本成本率的计算 3.理解营业杠杆原理及作用，掌握营业杠杆系数的计算。 4.理解财务杠杆原理及作用，掌握财务杠杆系数的计算 5.一般掌握影响资本结构的因素，重点掌握资本结构决策的资本成本法和每股收益分析法。 资料：大宇神话的破灭 1、公司发展史 大宇集团于1967年开始奠基立厂，其创办人金宇中当时是一名纺织品推销员。 经过30年的发展，通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并，大宇成为直逼韩国最大企业——现代集团的庞大商业帝国： 1998年底，总资产高达640亿美元，营业额占韩国GDP的5％；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业； 国内所属企业曾多达41家，海外公司数量创下过600家的记录，鼎盛时期，海外雇员多达几十万，大宇成为国际知名品牌。 2.债务负担 1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，结果债务越背越重。 尤其是1998年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。 大宇却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行“借贷式经营”。 1998年大宇发行的公司债券达7万亿韩元（约58.33亿美