期权市场业务运作事项2[58p].pptVIP

期權市場業務運作事項 布錦忠 香港交易所衍生產品市場發展及運作副總監 2005年7月3日 內容 股票期權莊家(做市商)運作 期權交易風險管理與監控 期權交易風險管理及監控 股票期權按金計算 按金間距 (Margin Interval) - SEOCH會根據相關正股之歷史波幅，而從其在下一追收按金時段前可能出現的波幅，釐定風險排列(risk array)的上下限 受最大虧損之風險排列時之按金會與市價計值按金比較，多出者是為風險按金(Risk Margin) 亦顧及市場假期可能受外圍因素的影响 期權 - 風險管理工具 期權 - 風險管理工具 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 16 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 15 ? ? 3/3 14 ? ? 3/3 13 ? ? 3/3 12 ? ? 3/3 11 ? ? 2/3 10 ? ? 2/3 9 ? ? 2/3 8 ? ? 2/3 7 ? ? 1/3 6 ? ? 1/3 5 ? ? 1/3 4 ? ? 1/3 3 ? 不變 2 ? 不變 1 波幅變化 相關正股價格變化 風險排列 股票期權組合按金(Portfolio Margining)計算 - 總額按金 (Gross Margining) 計算 - 不理會長倉之風險抵銷 - 淨額按金 (Net Margining) 計算 - 長倉可抵銷部份風險 期權 - 風險管理工具 期權 - 風險管理工具 -1,740 0 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 16 +2,624 0 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 15 -2,310 0 ? ? 3/3 14 -2,870 0 ? ? 3/3 13 +3,446 0 ? ? 3/3 12 +3,525 0 ? ? 3/3 11 -2,350 0 ? ? 2/3 10 -2,003 0 ? ? 2/3 9 +2,210 0 ? ? 2/3 8 +2,359 0 ? ? 2/3 7 -1,267 0 ? ? 1/3 6 -1,055 0 ? ? 1/3 5 +1,011 0 ? ? 1/3 4 +1,223 0 ? ? 1/3 3 -60 0 ? 不變 2 +70 0 ? 不變 1 HKB Sep 125 C 短倉 HKB Aug 115 C 長倉 波幅變化 相關正股價格變化 總額按金計算 (例)) 期權 - 風險管理工具 虧損($) +860 -1,740 +2,600 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 16 +1,404 +2,624 -1,220 不變 ? 極端 (包括某%之虧損) 15 -388 -2,310 +1,922 ? ? 3/3 14 -950 -2,870 +1,920 ? ? 3/3 13 +1,512 +3,446 -1,934 ? ? 3/3 12 +1,591 +3,525 -1,934 ? ? 3/3 11 -993 -2,350 +1,357 ? ? 2/3 10 -651 -2,003 +1,352 ? ? 2/3 9 +932 +2,210 -1,278 ? ? 2/3 8 +1,081 +2,359 -1,278 ? ? 2/3 7 -640 -1,267 +627 ? ? 1/3 6 -430 -1,055 +625 ? ? 1/3 5 +444 +1,011 -567 ? ? 1/3 4 +656 +1,223 -567 ? ? 1/3 3 +1,140 -60 +1,200 ? 不變 2 +70 +70 0 ? 不變 1 總虧損 HKB Sep 125 C 短倉 HKB Aug 115 C 長倉 波幅變化 相關正股價格變化 淨額按金計算 (例)) 股票期權按金計算 – 公司戶口 淨額計算形式： 相同系列之長倉與短倉會以淨額形式計算，得出淨長或淨短倉以計算按金 淨長倉按金入賬(margin credit)可抵銷相同類別其他系列之短倉按金支賬(margin debit) 在整個類別淨額計算後出現按金入賬者，可用以抵銷其他類別之按金支賬 期權 - 風險管理工具 股票期權按金計算 – 客戶戶口 計算形式： 綜合客戶戶口(Omnibus Client Account)以總額形式計算 個別客戶戶口(Individual Client Account)以淨額形式計算，戶口之間不能抵銷 SEOCH參與者之客戶按金要求 = 綜合客戶戶口按金要求 + 個別客戶戶口按金要求的總和 期權 - 風險管理工具 股票期權按金處理 即市按金 (Intra-day Margin) 有需要時(例如市場較波動)於上午九時至下午