第4章经济效益的评价方法概要.ppt

序号 A B C ?K ?NPV 1 1 0 0 100 54.33 2 0 1 0 300 89.18 3 0 0 1 250 78.79 4 1 1 0 400 143.51 5 1 0 1 350 133.12 6 0 1 1 550× 7 1 1 1 650× 独立方案互斥化法 内部收益率排序法 内部收益率排序法是将方案按内部收益率的高低依次排序，然后按顺序选取方案。 净现值率排序法 ⑴概念 净现值率排序法是将各方案的净现值率按大小排序，并依此顺序选取方案。其目标是在投资限额内净现值最大。 净现值率排序法 ⑵举例说明 某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？ 项目 投资现值 NPV NPVR 排序 A 100 13 0.13 3 B 220 17.3 0.08 4 C 120 1.5 0.01 5 D 80 15.05 0.19 2 E 90 18.5 0.21 1 净现值率排序法 ⑵举例说明 注：在上例中方案的优先顺序为E、D、A、B、C，但是前四个方案投资总额超过限额，故可以在选取了前三个方案EDA的前提下，选取绝对经济效果可行的方案C；问题随之而来，如果不选1235组合而选124组合即EDB组合，其净现值要大于前一组合。所以，这一方法并不总能给出直接答案，原则上是选取在投资总额内累加净现值最大的方案组合。 三、混合方案的选择 混合型方案选择的程序 按组际间的方案相互独立，组内方案相互排斥的原则，形成所有各种可能的方案组合。 以互斥型方案比选的原则筛选组内方案。 在总投资限额内，以独立方案比选原则选择最优的方案组合。 差额内部收益率 ⑵计算公式 差额内部收益率是指互斥方案净现值相等时的折现率。 0 i A B NPV i0 差额内部收益率 ⑶判别及应用 IRRA IRRB ΔIRR 若ΔIRR＞i0，则投资大的方案为优选方案； i0 若ΔIRR＜i0，则投资小的方案为优选方案。 差额内部收益率 年 份 0 1～10 10（残值） A的净现金流量 -5000 1200 200 B的净现金流量 -6000 1400 0 增量净现金流量 -1000 200 -200 单位：万元 基准收益率：15% 例题9 差额内部收益率 差额内部收益率 差额内部收益率 差额投资回收期 ⑴概念 差额投资回收期是指在静态条件下一个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时间。亦称追加投资回收期。 差额投资回收期 ⑵计算公式 差额投资回收期 投资差额 K2＞K1 净收益差额 NB2＞NB1 年经营成本差额 差额投资回收期 ⑵计算公式（产量不等时） 或 差额投资回收期 ⑶判别及应用 Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优 Pa ＞ Pc，投资小的方案为优 没有考虑资金的时间价值，只能用于初始评估阶段，要计算动态差额投资回收期可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期进行计算。 差额投资回收期 两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。 问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？ 例题10 差额投资回收期 (二)寿命期不等的互斥方案的选择 寿命期不等时先要解决方案间时间上的可比性 设定共同的分析期 给寿命期不等于共同分析期的方案选择合理的方案持续假定或余值回收假定 (二)寿命期不等的互斥方案的选择 年值法 最小公倍数法 年值折现法 内部收益率法 年值法 年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选择方案的一种方法。 年值法使用的指标有NAV与AC 用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。 净现值法 最小公倍数法是以不同方案使用寿命的最小公倍数作为研究周期，在此期间各方案分别考虑以同样规模重复投资多次，据此算出各方案的净现值，然后进行比选。 1.最小公倍数法 ⑴概念 净现值法 ⑵具体应用 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 例题11 单位：万元 基准折现率：12% 净现值法 解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则A方案重复4次，B方案重复3次。现金流量图如下： 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 净现值法 年值折现法 ⑴概念 按研究期将各备选方案的年值折现得到用于方案比选的现值。 研究