6交通运输行业研究概况.pptVIP

目 录 一、行业发展现状 二、行业竞争格局 三、行业属性和驱动因素 四、行业研究方法和关注重点 五、行业未来发展判断 行业概况 集装箱船的主力船型 1.3 集装箱行业 2000年 2010年 运力 份额 运力 份额 CR4 1,509,390 22.97% 5,820,639 39.4 CR8 2,266,096 34.49% 8,126,346 55.0 CR16 3,291,743 50.10% 11,224,620 75.9 CR20 3,650,877 55.57% 12,310,519 83.3 班轮公司集中度 行业概况 集装箱船主要投放航线 1.3 集装箱行业——主要航线 说明：集装箱航线主要航线为欧线和美线。 远东——欧洲航线为跨印度洋、太平洋航线，主要投放大船，通常为7000TEU以上的船。 远东——美东航线受巴拿马运河限制，投入船舶通常为4000-5000TEU。 远东——美西航线投入船舶为跨太平洋的主要航线，投入船舶载重吨较大。 行业概况 1.4 行业的主要经营方式 程租：船东收取一定的收入，把货物从A点运至指定的B点。船东在此过程中承担航行成本和固定成本。 期租：在一定期限内，船东将船的使用权让渡给他人，并且按日收取租金，船东不负担船舶运营所产生的费用，即船东仅负担固定成本。 行业概况 1.5 行业的主要参与人——博弈 船东：承运货物，并附带经营租船业务。 货主：生产者，航运市场的租船者，拥有货物运输需求。 租船商（非营运船东）：拥有船舶，但不参与运输业务，仅经营租船业务 投资商（无船，非营运）：通过投资航运衍生品进行获利。例如，FFA市场 目 录 一、行业发展现状 二、行业竞争格局 三、行业属性和驱动因素 四、行业研究方法和关注重点 五、行业未来发展判断 行业竞争格局 2.1 经营方式决定竞争状况 干散货市场：类似于完全竞争市场，进入壁垒较小，专业性要求不高，行业集中度最低。 油轮市场：进入壁垒较高，存在一定的专业性要求（漏油风险 很大），行业集中度不高。 集装箱运输市场：班轮形式运输，进入壁垒较大，通常为行业内部的整合。行业集中度非常高。 目 录 一、行业发展现状 二、行业竞争格局 三、行业属性和驱动因素 四、行业研究方法和关注重点 五、行业未来发展判断 行业属性 3.1 行业主要指标——单位指标 TCE（等价期租水平）：（运输收入-变动成本）/营运天，衡量船东边际盈利水平 期租租金：美元/天，主要用于期租方式经营 单箱收入（成本）：总收入（总成本）/总箱量 程租费率（运输单价）：美元/吨 WS（World Scale）：世界油轮运费标准指数，例如WS80代表程租费率为标准费率的80%。 行业属性 3.1 行业主要指标——收入成本指标 运输收入：程租费率*载货吨；或者采用TCE倒扎法：TCE*营运天+变动成本 变动成本：主要指航程（次）成本，包括经纪人佣金、燃油费用和港口费用 固定成本：不能按照单航程核算的成本，包括船员工资、船舶折旧、船舶维修、润物料、保险费等 资金成本：主要指船舶贷款建造带来的财务费用 盈亏平衡点的TCE： （固定成本+资金成本）/营运天 行业属性 3.1 行业主要指标——供需衡量 需求：主要指货运周转量需求。核心因素：货运量以及运距。运输格局没有发生较大变化时，我们通常仅考虑货运量需求。 产能（供给）：主要指有效运力。 产能利用率：船舶营运率，主要用来考虑是否有船舶闲置。通常的计算方法是：实际货运周转量/理论周转量。 行业属性 3.1 行业主要指标——先行指标 干散货市场：中国钢价指数、中国铁矿石进口价，OECD工业增加值 油轮市场：油价、OPEC产油量、OECD商业原油库存变化 集装箱市场：美国PMI指数，欧美零售数据，世界GDP增长预期 此外，二手船船价、二手船交易量以及新船船价与相关市场均具有一定的