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锂离子电池发展迅猛，带动负极材料市场趋好 投资银行部 肖觅 孙美玲 李鸿雁 摘要：本文探究了现下锂离子电池及其负极材料的市场规模和发展现状，并 分析了受政策环境支持、市场需求增长、环保压力紧迫、竞争环境规范等利好因 素影响，锂离子电池负极材料行业发展前景依旧巨大，其需求与日俱增。而随着 下游行业消费再次升级，行业集中度进一步加强，贝特瑞、杉杉股份等全国主要 锂离子负极材料生产厂商或将有所受益。 一、行业概况 石墨由于其特殊的结构，具有耐高温性、抗热震性、导电性、润滑性、化学 稳定性以及可塑性等众多特性，一直是军工与现代工业及高、新、尖技术发展中 不可或缺的重要战略资源，产业界、政府对石墨战略资源也日益重视，使石墨产 品的价格迅速攀升。 目前由于我国世界锂离子电池的迅猛发展，拉动了对石墨材料的需求，不仅 使石墨行业效益大幅提高，也使得大量社会资金不断涌入石墨及其派生行业。其 原因主要系石墨可通过对原始材料进行表面改性和结构调整，使其部分无序化或 者在各类材料中形成纳米级的孔、洞和通道等结构，加大锂离子嵌入和脱嵌反应， 成为其负极材料，使锂离子电池具有高压实、高容量、长寿命等特性。 锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液等构成（表 1），其性能 在很大程度上取决于负极材料，该材料在锂离子电池中的成本占比为5%-15%。 表1：锂电池成本构成表 分类 百分比（%） 正级材料 40-46 负极材料 5-15 电解液 5-11 隔膜 10-14 其他材料 18-36 数据来源：IIT 二、行业市场规模 锂离子负极材料前景与锂电池的发展状况休戚相关，根据中国电子信息产业 发展研究院赛迪智库于近日发布《锂离子电池产业发展白皮书 （2015 版）》数 据显示：2014 年，全球电动汽车、电动自行车、储能等市场快速发展，带动全 球锂离子电池产业规模稳步扩大至249 亿美元，同比增长 12%，增幅比2013 年 下滑9 个百分点（见图1）。按容量计算，全球锂离子电池市场规模达到53.6GWh， 同比增长21% 。全球锂离子电池产业发展呈现四大特点：一是动力电池驱动效应 显现；二是产业发展重心进一步向我国转移；三是技术创新步伐逐步加快；四是 产业整合力度持续加强。全球锂离子电池产业目前主要集中在中国、日本和韩国， 三者占据了全球 95%左右的市场份额。2014 年，全球锂离子电池产业格局并未 发生改变。由于各国发展态势不一，日本增速开始回暖，韩国增速明显下滑，我 国保持稳健增长势头，如图1 和图2 所示： 图1：2010年-2014年全球锂离子电池产业规模 数据来源：IIT和赛迪智库 图2：2011-2014年全球锂离子电池产业结构 数据来源：赛迪 智库 而我国负极材料产业继续受益锂电池下游需求增长，同时自身出现了量涨价 跌的局面。根据高工产研锂电研究所 （GGII ）调研显示，2014