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第十二章 国际联系 12.1 国际收支与汇率 12.2 长期汇率 12.3 商品贸易、市场均衡与贸易失衡 12.4 资本的流动性 12.5 蒙代尔—弗莱明模型： 固定汇率制度下资本完全流动情况 12.6 资本的完全流动性与可变汇率 当代世界国际贸易的特征 12.1 国际收支与汇率 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。国际收支从外汇收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动的内在规律。汇率则是反映本国货币与外国货币之间的交换比率关系。与价格供求关系相类似，汇率一方面受到国际收支状况的影响，另一方面汇率变动又对国际收支发生作用。 如果数据没有误差，那么“经常帐户差额”+“资本帐户差额”+“官方储备变动”应当正好等于零。然而，由于统计过程会发生误差，也可能因为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国际收支帐户所记录，因而实际统计数据往往不满足这一条件。对不同原因产生导致的误差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收支帐户形式上的平衡。 1999年我国国际收支帐户 12.1.1 对外帐户必须平衡 经常项目的任何赤字必须有一笔抵消性的资本流入，以提供加以弥补的资金： 经常项目赤字+资本项目盈余=0 (1) 增加官方储备也叫做国际收支总盈余。 国际收支总盈余=官方外汇储备的增加=经常项目盈余+净私人资本流入 （1a） 12.1.3 浮动汇率 12.1.4 清洁浮动与肮脏浮动 12.1.5 专门名词 升值(appreciation)与贬值(depreciation)是描述汇率变动的两个基本概念。 升值表示用比较少量本币就能换得一定数量外 币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。升 值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强 了。 贬值表示需要用较多数额本币才能换得一定数量 外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。贬 值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱 了。依据升值和贬值发生机制不同，又分为法定升 值贬值与市场升值贬值两类情况。 法定升值（revaluation）指政府当局和规定 宣布提高本国货币对外币兑换价值，如战后德国 马克曾被法定升值。 法定贬值（devaluation）指政府当局规定和宣 布降低本国货币对外币兑换价值，如我国1994年汇 率改革，官方汇率与市场调剂汇率并轨，人民币实 际发生法定贬值。市场升值（appreciation）指由 于外汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑 换价值上升；市场贬值（depreciation）指由于外 汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑换价 值下降。 如果汇率下跌，本国货币的价值就更大，购买一单位的外国通货只需花费更少的美元。 当固定汇率制度下外国通货的价格由于官方行为而升高时，本币的法定贬值（devaluation）就会发生。 在浮动汇率制下，一种通货的贬值，就是按照外国通货计量，其价值的减少（或更便宜）。 12.2 长期汇率 购买力平价理论（purchasing power parity: PPP）当一单位本国货币能在本国或在国外购买到同样一揽子商品时，两国货币就处在购买力平价上。基本思想是：人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；因而，本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平比较。 12.3 商品贸易、市场均衡与贸易平衡 12.3.2 净出口 12.3.3 商品市场的均衡 收入增加一美元所引起的进口需求的增 加叫做边际进口倾向。 边际进口倾向衡量收入额外再增加的1美 元中用于进口的部分。 开放经济条件下的IS曲线包括了作为总需求组成部分的净出口。 IS曲线：Y=A(Y,i)+NX(Y,Yf,R) 12.3.4 回荡效应 p286 12.4 资本的流动性 国际间资本完全流动时，投资者能在他 们选定的任何国家，以低交易成本，迅速 而无限地购买资产。 承认利率影响资本流动与国际收支，对稳定性政策有着重要的意义。 第一，货币政策和财政政策能影响利率，它们对资本项目，从而对国际收支也会有影响。 第二，有国际资本流动时，货币政策与财政政策影响国内经济与国际收支变动的作用途径是不同的。 12.4.1 国际收支与资本流动 －BP 曲线 国际收支平衡时国民收入和利率的组合 12.4.2 政策的两难困境：