小金属,大前途.PDFVIP

专题研究/行业研究 小金属，大前途 推荐 （维持） 锡钼行业专题研究 投资要点： 20 10 年1 月7 日 ? 锡：供给高集中度夯实牛市根基。锡是有色金属中供给集中度最 刘卓平 高的金属，2008年全球十大产锡企业精炼锡产量达74.9% 。中国 电话：0769-221194 10 是全球最大产锡国和消费国，2008年中国锡产量占全球产量的 邮箱：lzp3@ 38.74%；全球十大产锡企业有3个来自中国，分别是锡业股份、 云南乘风和柳州华锡。随着下游电子、化工行业等等逐渐回暖， 锡需求量将得到增加，供给过剩缩小直至出现供给缺口。预计 2010年锡价走势较好，均价将达到17585美元/ 吨，同比上涨30% 。 ? 锡业股份 （000960 ）：全球锡业龙头风云再起。公司多年来锡产 细分行业评级 量保持全球第一，2008年锡锭产量5.84万吨，占中国产量的 锡 推荐 45.27% ，占全球产量的17.53%。公司现有精炼锡产能为8万吨， 钼 推荐 2010年产能将扩大到9万吨，随着锡价的走高，公司的资源和规 模优势将重新得到彰显。公司已经度过最困难时期，随着锡价上 涨公司业绩将大幅提高，预计2009 －2011年每股收益分别为0.31 元、0.89元、1.33元。公司具备中长期投资价值，维持推荐评级， 提高6个月目标价至40元，建议持续关注。 ? 钼：受益于钢铁行业景气度提升。钼主要应用于钢铁冶炼，全球 行业指数走势 约75% 的钼产品应用于钢铁业，而其他25%则用于钼化工、钼金 属制品等。全球钢铁行业景气度逐渐回升，中国粗钢产能利用率 已经达到了历史高位，全球粗钢产能利用率由最低的58.3%提高 至目前的近77% 。随着钢价上涨，钼精矿价格已经出现了企稳反 弹，1月5 日洛阳钼精矿45% 品位价格为2000元/ 吨，比12月初上涨 了100元；而当前钼价离历史高位仍有66%的差距，上涨空间很 大，我们对长期钼价走势持乐观态度。 资料来源：东莞证券研发中心，Wind 资讯 ? 金钼股份 （601958 ）：世界级钼业龙头。公司是亚洲最大、国际 一流的钼业公司，拥有世界六大原生钼矿金堆城钼矿山，以及控 股65%的汝阳公司，钼资源储量达146.9万吨，占全球钼资源储量 相关报告 基础的7.73%，占中国钼资源储量的15% 。预计金钼股份2009-2011 锡业股份（000960 ）研究报告： 年净利润分别为7.59亿元、19.02、27.78亿元，对应每股收益分 全球锡业龙头风云再起 别为0.24元、0.59元、0.86元。作为资源类公司，具有较好的中 2009 年10 月20 日 长期投资价值，维持推荐评级，维持6个月目标价25元。 金钼股份调研报告：从资源属性 看公司投资价值 重点公司盈利预测及投资评级（20 10/ 1/7 ） 2009 年7 月31 日 股价 EPS （元） PE 股票名称 评级