锡焊设备龙头、尽享行业红利.PDFVIP

增持 ―新增 快克股份（603203） 证券研究报告 /公司研究/深度报告 日期：2016 年12 月30 日 行业：机械设备-3C 自动化 锡焊设备龙头、尽享行业红利 分析师： 邵锐 Tel ： 021 E-mail ： shaorui@ 021-53686 ? 投资摘要 SAC 证书编号：S0870513050001 tengwenfei 151 研究助理： 倪瑞超 ● 产品迭代出新，收入和利润不断增长。快克股份的核心产品为锡焊 @shzq.co m Tel ： 021 设备，公司审时度势，根据市场环境和需求，不断推出手工锡焊设备、 E-mail ： niruichao@ 021-53686 锡焊机器人、自动化生产线等产品。公司准确的定位和步伐，使得公司 SAC 证书编号： S0870116070010 tengwenfei 151 基本数据（最新） 收入和利润不断增长，2011-2015 年公司收入复合增长率9.51%，净利润 @shzq.co 报告日股价（元） 62.91 复合增长率19.80%。2016 年公司前三季度实现收入2.10 亿，同比增长 m 12mth 股价格区间（元） 26.14-90.23 通行 19.89%，净利润6888 万元，同比增长17.80%。公司净利润增速高于收 总股本/流通股本 （亿股） 0.92/0.23 入主要是由于产品结构优化导致综合毛利率不断提高以及公司良好的 总市值/流通市值（亿元） 57.88/ 14.47 每股净资产（元） 6.45 费用控制能力。 上市日期 2016/ 11/08 ● 锡焊设备市场空间巨大，快克是锡焊设备龙头，处于产品产能扩张 主要股东（发行后） 期。根据中国电子专业设备工业协会数据，电子锡焊专用设备 2015 年 常州市富韵投资咨询有限公司 30.97% 市场规模为97 亿元，市场空间巨大。根据高工机器人研究所2014 年上 Golden Pro. Enterprise Co., Limited 25.34% 戚国强 9.75% 半年的数据，快克是国内锡焊机器人的龙头。公司产品齐全，新产品储 中银国际投资有限责任公司 3% 备不断。公司产能目前满负荷运转，募投项目将在2 年内投产，其中机 收入结构（2016H1） 器人产能接近扩张2 倍。公司处于产品产能扩张期。 锡焊装联类产品 73.88% ● 下游需求旺盛，享受行业红利。从公司的下游来看，3C 行业前 10 装联作业的关联性设备 18.70% 柔性自动化生产线类 5.98% 年固定资产投资复合增长率达22.21% ，2015 年整个3C 行业设备的市场 最近6 个月股价与沪深300 指数比较 规模达4065.8 亿元。2020 年前整个3C 行业销售收入的年均复合增长率 快克股份 沪深300 有望达 12.5%，整个行业的固定资产投资有望继续维持高位。而苹果手 300% 机的重大创新有望引领的新一轮固定资产投资热潮和国产智能手机市 250% 200% 场份额的提升