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第六章 期货交易 第一节 期货交易概述 二、期货合约标准化的表现 期货合约是一种标准化的远期合约，主要条款包括了合约规模、报价单位、最小价格变动、等级和交易时间，还必须明确交割术语、每日的价格限制以及交割清算的程序。 1、标准化的商品数量和货币金额。即每份合同所涉及的商品数量和货币金额是一定的。 2、最小价格变动额（最低波动价格）。指国际货币期货合约在买卖时，每份合约价格产生变化的最低限度，是由各交易所确定其变动幅度。最小变动额以点数算，其中每一“点”所代表的价格等于期货交易单位量与最小变动价位量之乘积。如芝加哥商品交易所英镑期货合约的价格变化至少应为2个点（0.0002），以价格换算，至少应为12.5美元（62500×0.0002 = 12.5）。 每份合同最小价格变动额＝每份合同最小价位×标准数量 例:每份T-bond期货为USD100000，则每份合同价格变动额为： 1/32×1%×USD100000=USD31.25 3、标准交割时间 (1)标准交割月份。是各个交易所规定的期货合同交收的未来月份，故又称合同履行月份。伦敦国际金融期货交易所规定货币期货合同的交割月份为每年的3、6、9和12月。芝加哥国际货币市场除上述月份外，也有少量的货币期货合同交割月份为l、4和10月。芝加哥交易所规定5年期美国国库券期货的交割月份为每年的3、6、9和12月。 (2)标准交割日期。指某交割月份的最后交易日。伦敦国际金融期货交易所的标准交割日为上述月份的第二个星期的星期三；芝加哥国际货币市场为上述月份的第三个星期的星期三；合同交易者在交割日前两个营业日(即星期—)停止。如果交割月份的星期三是非营业日，则顺延到第二天的营业日(即星期四)。芝加哥交易所的股票指数期货合同的最后交易日为交割月份的第三个星期的星期五；抵押证券期货合同为交割月份的第三个星期交割日之前的星期五。 决定因素：A、市场参加者的愿望 B、经验 C、政策性因素 中国期货市场的产生和发展： 1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。 　　1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步； 　　1991年5月28日上海金属商品交易所开业； 　　1991年6月10日深圳有色金属交易所成立； 　　1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。 　　1993年2月28日大连商品交易所成立； 　　2006年9月8日中国金融交易所成立。 　　2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约。 四、期货交易的类型 （一）谷物和含油种子 （二）牲畜和肉类 （三）股票指数 （四）金属和能源 （五） 杂项 （六）外汇 （七）短期国债和欧洲美元 （八）中期国债和长期国债 （九）经济指数 （十）食物和纤维 五、世界主要期货市场 （一）美国商品期货市场 24个 芝加哥谷物交易所、芝加哥商品交易所、国际货币市场、金属交易所、纽约期货交易所等。 （二）英国商品期货交易所 11个 伦敦国际金融期货交易所 、伦敦金属交易所等。 （三）其他国家和地区 加拿大的温尼伯商品交易所 、法国巴黎商品交易所、荷兰阿姆斯特丹的可可市场等。 六、期货交易所 股份公司形式，实行会员制 ，交易时包含内容：交易台、交易时间 、公开叫价 、标准化的合约、清算公司 、对冲。 职责：提供场所 制定规则标准（交易时间、品种、保证金等）； 调节会员纠纷； 提供安全担保； 传递信息（政府、市场、客户之间） 七、期货市场的参与者 （一）期货交易商。是期货交易所的个人成员，到期货所的交易大厅或坐在交易终端前进行交易。主要分类有： 1、一般分类 （1）佣金经纪商。仅代表他人执行交易。 （2）自营交易商。在自己的账户上为自己进行交易的交易商。 2、按交易策略分类 （1）套期保值者( Hedger)。指在即期市场上持有期货合约标的资产的投资者，如：企业。 （2）投机者( Speculator