16歌尔01信用评级报告.PDF

潍坊歌尔集团有限公司 2016 年公司债券信用评级报告 2 关 注 ? 债务规模增长较快。公司业务扩张过程中，相 关项目投资不断推进，投资及营运资金需求较 大，债务规模快速增长，2012~2014 年及 2015 年 9 月末公司总债务规模分别为 36.47 亿元、 50.10 亿元、89.98 亿元和 82.39 亿元。 ? 客户集中度较高。公司产品下游为消费电子市 场，行业集中度较高，2014 年度公司对前五大 客户的销售额为 70.54 亿元，占当年营业总收 入的 54.34%，面临一定的客户集中度风险。 ? 下游客户转嫁经营压力，或加大公司等业内企 业的盈利压力。由于技术进步及激烈的竞争， 消费电子产品升级换代及产品降价趋势加快， 各品牌厂商不断压缩上游配套产品价格，我国 电声行业利润率呈现下滑态势，或加大公司等 内业企业的盈利压力。 潍坊歌尔集团有限公司 2016 年公司债券信用评级报告 3