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证券研究报告
鹏翎股份跟踪报告：
业绩进入加速成长期，外延扩张值得期待
证券分析师 ：高登
执业证书编号：S0600516070003
联系邮箱：gaod@
联系电话：010
二零一七年三月十三日
国内汽车胶管行业龙头
鹏翎股份是国内汽车胶管行业龙头，市场优势明显。公司主营产品是汽车发动机附
件系统软管及总成和汽车燃油系统胶管及总成。公司主要客户覆盖上海大众、一汽
大众等合资品牌以及长城汽车、吉利汽车等优秀自主品牌，其中南北大众占公司收
入的50%左右。公司拥有市场份额国内自主品牌第一的地位，产品综合市场占有率达
30% 以上。
公司收入平稳增长，市场份额稳健提升。2012-2016年，公司营业收入由7.6亿元增
至10.9亿元，复合增速9% ，高于行业平均增速。
2009-2016年公司营业收入及增速 2015年主营业务构成
营业收入（百万元） 增速（%） 0.6% 3.4%
1,200 1,099.2 1087.8 50%
44.3% 1,004 985.3
1,000 40%
761 31.9% 30% 发动机附件软管及总成 18.0%
800
576 651 20% 燃油胶管及总成
600 16.7% 10.4%
399 13.1% 9.5% 10% 空调软管及总成
400 0% 其他 78.0%
200 -10.4% -10%
0 -20%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
资料来源：Wind ，东吴证券研究所
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盈利能力稳步上行
公司盈利能力持续提升。2012-2016年，公司净利润由0.8亿至1.6亿元，
复合增速达19.7%；毛利率稳步上行，2012-2015年由23.4%上升至
29.9%，提升6.5个百分点。
2009-2016年净利润及净利润率 2009-2015年毛利及毛利率
净利润（百万元） 增速（%） 毛利（百万元） 毛利率（%）
180 35% 350
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