UnderstandingtheUSHomebuildingindustrycasestudy—0218.ppt

凯捷中国2005年，01月 议程 目标和方法 住宅房地产行业回顾 案例研究 本研究报告的目标在于 目标： 全面了解公司的业务，集中在她的增长战略，运作，关键的购并，以及产品组合等 方法： 二手的调研研究，包括文献查找，公司对外的公开信息，行业刊物，以及投行的研究报告等 住宅建造行业可以分为两个主要的类型：Site-Built Homes 和 Manufactured Homes 从住宅形式看，独立式住宅仍占主导地位，联立式的住宅发展较快，比重逐渐增加 宏观经济环境和利率水平是住宅建造行业的决定性驱动因素 决定性的驱动因素： Lennar 公司美国四大住宅建筑开发商之一和与住宅相关的财务服务提供商 Lennar公司的发展历程代表着50年来美国房地产发展的基本脉络 Lennar公司的运作类似一个家族企业式运作，但领导团队都具有丰富经验 Lennar 公司的高层团队： Lennar 住宅建造事业部的业务范围包含了住宅产业链上的所有环节 Lennar公司过去5年的公司规模和开发业务量同比增长，处于行业领先地位 Lennar公司的优势之一在于其精准的定位，聚焦于成长市场中的Low-basis Land Position 尽管公司在13州都有业务，但基本上80％的住宅土地的控制都集中在佛罗里达，德克萨斯和加州 在这三个州里，Lennar的业务处于市场的前三名（按照完工结算的数量） 把业务聚焦这三个州的同时，Lennar也在尝试不断的扩大其地理版图 同时，尽管他的业务拓展版图是集中的，从美国主要城市的市场覆盖角度看还是具有一定的深度 Lennar公司的产品体系覆盖了各个细分市场的购买者，但公司的重点还是聚焦在“可承受的起这样一个人群” Lennar推出的房屋中超过80％的部分，都是在传统的抵押贷款限制金额（275000美元）以内 Lennar主要是面向单一家庭的房屋建造商，在它推出的产品中只有不超过10％的部分是带有组合产品的 其发展历程中，Lennar进行过多次的购并活动，以进入新的市场和扩大业务 Lennar Corp. Timeline: 对U.S. Home的购并是一个非常及时的战略行动，使其业务规模翻了一番 2000年5月，Lennar公司购并US Home，是迄今为止，住宅建造行业中最大的一次购并 Lennar公司付出了2.42亿美元现金和1300万股票，作为购并的支付额。总价值相当于5.10亿美元 1999年，US Home的总收入为18亿美元，共建造了9246套住宅（包括联合开发的部分），净收入为7240万美元 同时，通过购并U.S. Home, Lennar成功地扩大了其在“活跃长者”（Active-Adult）的市场份额，奠定了其领先地位 购并U.S. Home前，Lennar公司主要集中在服务 entry-level和move-up两个细分市场的客户 购并后，Lennar公司成功低扩展了其业务到active adult和retiree两个细分市场 今天，Lennar采用两个层面的市场手段来吸引不同的细分客户 以较低的综合费率，为客户进行住宅标准升级 这种综合费率是预先设定的，仅根据房屋颜色不同有小幅变动 在Lennar品牌名字之上，保留了那些它购并过来的公司的原有品牌名称 Lennar的竞争对手除了一些小型、中型的住宅建造企业，还包括那些全国性的大型住宅建造企业 住宅建造行业中的竞争严格来讲，主要是区域性的竞争… 即使在一个大型城市，也很难出现有建造企业可以清楚地界定其不同的细分市场 住宅 类型（独立式住宅，联立式住宅，…） 购买者类型（活跃长者，第一购买者，…） 价格（高端，中端，低端） …… …但是和那些全国性的大型住宅建造企业的竞争是很艰难的 在过去10年中，排名前5为的企业之间的竞争越发激烈 大型住宅建造企业通过并构一定数量的区域性房地产商，以使得自己变得更强大 除了核心的房屋建造业务外，Lennar公司还为购买者提供一些相应的财务服务 提供的财务服务： Lennar公司优秀的内部管理能力是在全国扩张并取得优秀业绩的保证，突出地体现在业务管理和融资管理两个方面 Pulte Homes是全美首屈一指的民用住宅建造公司，保持了53年的持续盈利，业务覆盖美国40多个主要城市 回顾Pulte-Homes鲜明的发展历程不难看出其清晰的战略信念：始终强调公司卓越的竞争能力，坚信机会属于有准备的人 战略实施的3个支柱 Centex公司已经连续35年位居全美前十位建筑商，如今已成为全美顶级的房屋建筑与相关服务开发商 Centex的业务主要集中在住房建筑及相关服务，04年度总收入达103.63亿美元 发展历程回顾 在1950年代起家，并在1960年代房地产低潮期开始地域扩张，在1960年代末1970年代初完成家族企业向公众公司