控风险提估值.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·2016 年中期投资策略报告之银行业 缓释大于暴露， [table_indusname]银行 控风险提估值 本报告核心逻辑和结论 [table_invest] 0423 维持 增持 我国作为一个经济主体，债务负担不大，因为我国目前处于债 务减少的阶段，表现为贸易顺差上升，资本开始流出，净利息 杨荣 流出下降，净外债下降。但是从债务结构来看，我国政府和家 yangrongyj@ 庭的杠杆率相对较低、企业的杠杠率相对较高。从而我国的债 010 务问题主要是非金融企业债务问题。而解决债务问题，去杠杆， 执业证书编号：S1440511080003 其核心问题就在于妥善化解银行的不良资产，妥善处置银行不 良。面对债务风险累计，需要妥善解决债务问题，避免债务风 研究助理 张玺 险向金融风险的传染。 zhangxi@ 从企业角度来看，去杠杠，降低债务率；而从银行的角度来看， 010 就是妥善处置银行的不良贷款。缓解企业债务问题的主要措 施：加快供给侧改革，动用金融手段来化解债务风险（包括： 发布日期： 2016 年7 月8 日 降息、投贷联动、发展资本市场、银行直接债转股等），采用 杠杠转移等措施。妥善处置银行不良资产的主要措施是：加快 市场表现 发行不良ABS 的发行，不良资产收益权转让，创新不良资产 [table_industrytrend] 处置方式（基本通道模式；不良资产处置基金模式；资管计划 分级持有模式；不良资产池对应资金池模式）。 在债务风险加重和银行加快不良资产的处置的经营环境中，银 行的主要做法是：将新资产和旧资产分开，将好资产和坏资产 分开。 在“新资产”和“旧资产”分开方面，我们认为：下半年，银 行将业务分拆独立成立子公司，将逐步成型，而且直销银行分 拆独立正式成立子公司的可能性最大，这方面重点可关注的中 信银行、民生银行和北京银行。报告正文中，我们总结了上市 银行已经公告的业务分拆成立子公司详细情况。 相关研究报告 在“好资产”和“坏资产”分开方面，加快不良处置成为主题。 [table_report] 银行业周报：市场意外反弹,银行股 16.07.04 好资产可以视为正常类贷款，而坏资产可以视为关注类贷款和 持续上涨 银行业周报：央行协作稳定币值, 防 不良贷款。好资产是需要妥善经营的，尤其是，对于新增贷款 16.06.26 御上策首选银行 的管理需要谨慎处之，投贷联动业务，就是一种渠道，其借助