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全球粮食供应成疑 大豆需看天气及需求脸色 ——2011年二季度行情回顾及三季度走势展望 摘要、导读: 南美大豆丰产得到市场认可。南美大豆随着收割进度的完成，丰产的格局逐渐得到了市场的认可，从美国农业部六月份的供需报告来看，巴西的大豆产量创下记录水平，达到7450万吨。阿根廷保持4950万吨的水平不变，南美大豆总产量达到1.321亿吨，连续几个月上调。 稳定物价的政策压力对上半年市场施压。年初政府工作报告中提出将全年CPI控制在4%的水平，姚景源表示“有难度但能实现”。对于在连续加息和上调存款准备金率后紧缩的宏观调控政策会否松动的疑问，他指出，“宏观调控不能松，保持物价稳定仍为调控的首要任务，但要把握好调控的节奏和力度。” 美国及国内大豆面积或将减少。从具体数据来看，2011年美国大豆播种面积预计为7660万英亩，较上一年度下降1.02%。单产水平预计也将下滑，预计从上一年度的43.5蒲式耳/英亩下降至43.4蒲式耳/英亩，预计总产量将下降1.32%。 全球自然灾害等因素使得全球粮食产量受到严重影响。年初以来，全球自然灾害频发，欧盟从春季干旱一直持续到5月，美国在春播时期受中西部的降雨和洪涝灾害等影响，美国新季玉米和大豆种植均出现延迟。墨西哥玉米主产区在2月份遭受霜冻天气袭击，“4月、5月和6月份的前15天，我们经历了过去70年以来最严重的干旱。”中国长江中下游地区的干旱以及由旱转涝天气，对早籼稻的播种以及生长带来影响。 7月至8月对大豆生长尤其关键。美国大豆主产区的天气依然令人担忧，南部偏干旱，东北部偏潮湿，两种极端性的天气对于大豆的生长及未来产量构成潜在威胁。但这种极端的天气如果延续时间过久依然会对未来单产及产量造成影响，在全球豆类需求稳步增长的背景下，供应不容有失，美国作为最重要的大豆出口国，其产量变化直接影响着全球豆类价格的变化。 一、2011年二季度大豆市场走势回顾 2011年二季度大豆期货价格呈现震荡回落的走势，CBOT市场走势要强于大连大豆，在宏观经济环境、利比亚政治局势、播种面积炒作以及原油、美元等因素影响下，CBOT大豆7月合约价格脱离震荡区间上沿自1442美分/蒲式耳的高位下滑至1300美分/蒲式耳附近；大连大豆表现更加低迷，国内调控物价的政策压力、港口大豆库存高企以及下游需求低迷等因素打压价格走低，A1201合约自4744元/吨阶段性高点回落至4400元/吨一线。 图一：CBOT大豆主力7月合约日K线走势 图二：DCE大豆主力1201合约日K线走势 图片来源：文华财经 二、二季度价格走势因素分析 二季度大豆市场的走势受到了南美大豆丰收，美国播种延迟、国内供应充足，油粕需求低迷等多因素的影响；另外，欧洲经济的不稳定、利比亚政治局势以及美元、原油的走势了给予了大豆市场震荡偏弱的理由。 （一）南美大豆丰产被市场认可 南美大豆随着收割进度的完成，丰产的格局逐渐得到了市场的认可，从美国农业部六月份的供需报告来看，巴西的大豆产量创下记录水平，达到7450万吨。阿根廷保持4950万吨的水平不变，南美大豆总产量达到1.321亿吨，连续几个月上调。 　 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 May Jun 2011/2012 2011/2012 Production United States 72,859 80,749 91,417 90,610 89,403 89,403 Brazil 61,000 57,800 69,000 74,500 72,500 72,500 Argentina 46,200 32,000 54,500 49,500 53,000 53,000 China 13,400 15,540 14,980 15,200 14,800 14,300 India 9,470 9,100 9,700 9,600 9,800 9,800 Paraguay 6,900 4,000 7,200 8,100 7,500 7,500 Canada 2,696 3,336 3,507 4,345 4,000 4,000 Other 7,944 9,435 10,534 11,638 12,283 12,283 （二）美国大豆播种先慢后快，不利天气改善 美国大豆在播种期一度受到不利天气的影响，玉米播种延迟给大豆面积增加带来压力，但随着后期玉米播种进度的迅速加快，缓解了大豆面积增加的压力。 （三）国内供应充足，库存压力难释放 中国海关公布数据显示，中国5月份进口大豆456万吨，较上月的388万吨上升17.5%，较上年同期的437万吨上升4.3%。中国1-5月进口大豆1941万吨，较上年同期下滑1.0%。 （四）油粕需求低