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第一讲 投资与理财概论 投资 1投资的定义 投资investment就是现在投入资金等资源以期将来得到更多的回报。 投资的两个特点：1、时间的跨期性——现在、将来；2、回报的不确定性——风险 投资的两个交易主体：1、资金的付出方(盈余者)——投资者（股东、债权人）；2、资金的接收方（欠缺者）——融资者（经营者、债务人） 2投资的分类 人力资本投资：增加或保持人力资本的生产能力的投资，如教育、培训、美容、保健、移居等。（沉淀成本[无法收回的成本]大） 实物资产投资：增加或保持实物资产的生产能力的投资，如房屋的购买与维修、办企业、购买贵金属、收藏古董文物名画等。（交易成本[为达成交易所花的成本如收集信息、谈判、找交易对手等]高） 金融资产投资：增加或保持金融资产的生产能力的投资，如购买股票、债券、基金、保险等。（交易成本低） 3投资的三性 流动性：资产转变为现金的能力即资产的变现率。 安全性：资产的保值率。 收益性：资产的收益率。 4投资的最新趋势 国际化 证券化 金融工程化 **5金融市场 货币市场：买卖的金融资产的期限在一年以下的金融市场。 资本市场：买卖的金融资产的期限在一年以上（包含一年）的金融市场。 外汇市场：买卖外币计值的金融资产的金融市场。 国际金融市场：专门买卖国外的金融资产的金融市场。 6金融中介 存款性金融中介：商业银行、储蓄机构、信用社 非存款性金融中介：保险公司、养老基金、投资银行（证券公司）、投资基金 服务机构：证券投资咨询机构、证券资信评估机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所 7监管机构 人行｛银行 —银监会 保险—保监会 证券—证监会｝，则今天的￥1，年后就变成￥，因此 年后的￥1 = 今天的￥ n 1% 2% 3% 4% 5% 1 0.990 0.980 0.971 0.962 0.952 2 0.980 0.961 0.943 0.925 0.907 3 0.971 0.942 0.915 0.889 0.864 4 .961 .924 .885 .855 .823 5 .951 .906 .863 .822 .784 10 .905 .820 .744 .676 .614 15 .861 .743 .642 .555 .481 20 .820 .673 .554 .456 .377 30 .742 .552 .412 .308 .231 40 .672 .453 .307 .208 .142 50 .608 .372 .228 .141 .087 6% 7% 8% 9% 10% n 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909 1 0.890 0.873 0.857 0.842 0.826 2 .840 .816 .794 .772 .751 3 .792 .763 .735 .708 .683 4 .747 .713 .681 .650 .621 5 .558 .508 .463 .422 .386 10 .417 .362 .315 .275 .239 15 .312 .258 .215 .178 .149 20 .174 .131 .099 .075 .057 30 .097 .067 .046 .032 .022 40 .054 .034 .021 .013 .009 50 贴现：把每期的现金流（）折算成现在的价值（）。 设折现率为，第期的现金流为，则 特别地， 若，则 若，则 风险溢价与折现率 风险溢价：给予所承担的风险以合理的补偿率。一般地，所承担的（系统性）风险越大，风险溢价也越大。 折现率=无风险收益+ 风险溢价 投资的成本 直接成本：购买资产所花的资金。 间接成本：购买资产除去直接成本外所花的成本，如信息成本，交易成本，佣金。 机会成本：投资于别的资产所获的最大收益。 菜单成本：投资时由一组资产转为另一组资产所形成的调整成本。 n 1% 2% 3% 4% 5% 1 0.990 0.980 0.971 0.962 0.952 2 1.970 1.942 1.913 1.886 1.859 3 2.941 2.884 2.829 2.775 2.723 4 3.902 3.808 3.717 3.630 3.546 5 4.853 4.710 4.580 4.452 4.329 10 9.471 8.983 8.530 8.111 7.722 15 13.865 12.849 11.939 11.118 7.722 20 18.048 16.351 14.877 13.590 12.462 25