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计算机财务管理 第五章 投资决策模型 学习目标 本章内容 5.1.1 投资决策模型建立的意义 投资是指投放财力于一定对象，以期在未来获取收益的经济行为。投资可分为长期投资和短期投资。 5.1.1 投资决策模型建立的意义 长期投资的概念 是企业为特定的生产经营目的的而进行的为期较长的投资。 长期投资的特点 投资数额大 影响期限长 风险大 5.1.1 投资决策模型建立的意义 投资决策的程序 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价 5.1.2 投资决策模型的基本内容 本章内容 5.2.1 投资决策指标 非贴现现金流量指标 回收期=原始投资额/每年现金净流量 会计收益率=年平均净收益/原始投资额 贴现现金流量指标 净现值(NPV) 现值指数(PVI) 内含报酬率(IRR) 5.2.2 投资决策指标函数分析 净现值函数 NPV() IRR内含报酬率函数 MIRR()修正的内含报酬率函数 现值指数的计算 例题见 P151-155 5.2.2 投资决策指标函数分析 本章内容 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.1 直线折旧法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）/使用年限 SLN ( cost, salvage, life ) 例题: P156 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.2 年数总和法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）*尚可使用年限/使用年限之和 SYD ( cost, salvage, life, per ) 例题: P157 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.3 双倍余额递减法 年折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率 双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）*100% DDB( cost, salvage, life, period, factor ) 例题: P158 5.3 投资决策相关函数——折旧函数 5.3.4 倍率余额递减法 VDB( cost, salvage, life, start_period, end_period, factor,no_switch ) start_period, end_period期间的折旧额= (cost-前期折旧总额）*factor / life 例题: P159 5.3.5 几种折旧函数的对比模型 5.3.5 几种折旧函数的对比模型 本章内容 固定资产更新决策模型设计 固定资产更新决策主要研究问题： 一个是决定是否更新，即继续使用旧资产还是使用新资产； 另一个是决定选择什么样的资产来更新。 5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论 1、决策方法——比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命 （1）寿命相等——差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内含报酬率） （2）寿命不等——平均年成本法（平均每年的现金流出） 2、税后现金流量的计算——3种计算方法 （1）营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 （2）营业现金流量=税后净利+折旧 （3）营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少 5.4.2 建立固定资产更新决策模型 5.4.2 建立固定资产更新决策模型 5.4.2 建立固定资产更新决策模型 5.4.3 固定资产更新决策模型的使用 5.4.3 固定资产更新决策模型的使用 本章内容 投资风险分析 投资风险分析最常用的方法是风险调整贴现率。这种方法的基本思想是对于高风险的项目，采用较高的贴现率，即用一个包括的风险因素的贴现率减去风险调整贴现率来计算净现值，然后根据净现值法的规则选择方案。 5.5.1 风险调整贴现率法的含义 高风险的项目，采用较高的贴现率 i —— 无风险贴现率 b —— 风险报酬斜率 Q —— 风险程度 1、确定风险程度 （1）计算现金流量的期望值E 5.5.1 风险调整贴现率法的含义 （2）计算各期现金流量期望值的现值EPV （3）计算各期现金流量的标准离差d 5.5.1 风险调整贴现率法的含义 （4）计算各期现金流量综合标准离差D （5）计算标准离差率——风险程度Q 5.5.1 风险调整贴现率法的含义 2、确定风险报酬率b 3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值 5.5.2 建立投资风险分析模型 建立基本数据区 建立分析区域 （1）现金流量期望值E公式和现金流量标准离差d公式的建立方法 （2）期望现值EPV、综合标准离差D、风险程度Q、风险调整贴现率K公式的建立方法 5.5.3 投资风险分析模型的使用 5.5.3 投资风险分析模型的使用 改变无风险报酬率 改变风险报酬斜率b 改变方案的现金流量和概率 Evaluation only. Crea