第1章__投资终稿.ppt

?2、证券投资 ?概念 证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。 ?证券投资产生的原因 生产规模逐渐扩大，贸易的范围拓宽，客观上提出了集中资金的要求。 投资风险逐渐增多，单个投资者无力承担投资的全部风险，客观上又要将整个项目的投资风险分散到多个不同投资主体身上，而且将每个投资者所承担的风险限制在一定范围内。 为了解决集中资金和分散投资风险的问题，以股票和债券为主要内容的长期资本市场应运而生。 在资本市场出现以后，拥有货币资本的资本家可以通过购买股票和债券来获取股份收益或债券利息。这样整个社会除了产业投资以外还存在着证券投资。 ?（二）直接投资与间接投资 ?1、直接投资 ?直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。 ?2、间接投资 ?间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的投资方式。 ?3、直接投资与间接投资的区别 ?直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。 （三）长期投资与短期投资 短期与长期是一个时间概念，但不是一个绝对的时间长度。 短期投资：资金周转快、流动性高、风险相对较低的特点。 长期投资：周期长、资金周转慢、期望收益高、风险相对较大。 选择长期投资还是短期投资是一个重要的选择与决策过程，需要根据投资者的资金状况、管理能力、投资偏好等因素来决定。 政府投资：政府作为经济主体的投资行为。 目的： （1）出于社会公共服务目的的要求，即公共投资 （2）出于市场体系补充性的投资 私人投资：由社会公众，包括个人与企业来完成的。 目的：盈利性为主，公益性与公共性为辅 （四）政府投资与私人投资 三、投资学的产生与发展 （一）投资学的理论渊源 （二）现代投资理论的产生 （三）现代投资理论的发展 ?（一）投资学的理论渊源 ?投资是流量，它的对应物存量就是资本，因此，投资学的起源可以追溯到古典经济学关于资本问题的研究 。 ?在经济学说发展史上，重农学派将理论考察的视角由流通领域转移到生产领域，涉及到了资本在再生产中的作用，但是他们并未使用“资本”一词。 ?最先对资本积累做出系统研究的可能是亚当·斯密。以亚当·斯密为代表的古典经济学对资本积累的研究成果包括： 明确区分了固定资本和流动资本两个范畴 明确指出了增加资本积累对经济发展的作用 研究了增加资本的途径 研究了资本使用方向对经济的影响 提出了以绝对成本学说为基础的投资地域和国际分工理论 研究了市场机制对投资的调节作用 提出了适合市场经济发展初期需要的投资政策主张 ?值得指出的是，古典经济学所说的资本积累实际包含储蓄和投资两个方面，“这便意味着，每一个储蓄决定和相应的投资决定相重合，以致储蓄实际上可以没有任何障碍地、理所当然地转变为（实物）资本”（熊彼特，《经济分析史》）。正因为如此，古典经济学没有发展出独立的投资理论。 ?（二）现代投资理论的产生 ?在古典经济学派之后，新古典学派将边际分析方法引入经济学中，为投资理论的正式形成打下了坚实的基础。 ?以马歇尔为代表的新古典主义厂商理论和以费雪为代表的新古典主义资本理论，对投资理论的发展产生了重要影响 。 ?凯恩斯开宏观经济学的先河，并将投资置于其理论分析的核心地位。凯恩斯理论的创立，极大地促进了投资理论的发展，并使之成为经济学的焦点问题 。 以庞巴维克、费雪等人 为代表的 新古典主义资本理论 以马歇尔为代表的 新古典主义厂商理论 以克拉克为代表的 朴素加速器理论 投资行为的 微观分析基础 投资行为的 宏观经济效应 凯恩斯主义 投资理论 投资理论——源流图 ?凯恩斯理论创立后的二十多年，投资研究获得迅速发展 ?在宏观领域 后凯恩斯主义者不仅提出了IS-LM和AS—AD模型，形成了以乘数-加速数模型为基础的一系列经济周期理论，同时还建立了几种以投资为关键性变量的经济增长理论模型，其中主要的有哈罗德—多马模型、新古典增长模型和新剑桥增长模型。 Chenery(1952)、Kyock(1954)和Eisner(1960)分别得出了灵活加速器理论或者分布滞后的加速器理论。该理论区分了实际的资本存量和合意的资本存量，着重强调的是产量需求对投资的决定作用。 Witte（1963）在凯恩斯理论的框架内，重新讨论了总体投资函数的微观基础，强调了投资函数是市场均衡曲线。 ?在微观领域 乔根森(D·Jorgenson,1963、1967)在产品市场、资本品市场完全竞争，不存在资本品购置、安装、出售成本及生产函数报酬递减等假设条件下，利用跨时期