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豆市价格仍具上升潜力 新纪元期货 王成强 2010.10.28 内容提要 一、国内外宏观经济因素 - 后金融危机时代的商品牛市温床 二、豆市供需基本面存在价格支撑 三、南北半球天气威胁 四、资金偏好 行情上涨的驱动力 五、技术走势分析 一、国内外宏观经济因素 -后金融危机时代的商品牛市温床 金融危机的发生导致了一场金融灾难 凯恩斯主义+金融危机=后金融危机时代的商品大牛市 宽松货币政策+弱美元政策 所有商品都具有了货币属性 国内外宏观经济因素 -后金融危机时代的商品牛市温床 宽松货币政策 数量控制 价格控制 价格控制： 美国：0-0.25% 日本：0% 欧盟：欧洲央行基准利率1% 中国：2.25%---2.5% 国内外宏观经济因素-后金融危机时代的商品牛市温床 量化宽松货币政策 盖特纳的讲话 弱美元政策 CBOT大豆价格与美元指数 中国大豆供需图表 美国农业部10月份报告预测，全球大豆产量为25,526万吨，消费量为25,242万吨，期末库存为6,142万吨。中国大豆产量为1,440万吨，消费量为6,792万吨，期末库存为1,565万吨。 二、豆市供需基本面存在价格支撑 全球大豆供需平衡表（千吨） 全球大豆库存消费比下降至24.3% 其他谷物库存消费比下降走势 全球大豆供需平衡表（千吨） 全球大豆库存消费比下降至24.3% 全球大豆的消费量由去年的2.526 亿吨小幅下降至 2.524 亿吨，库存量由6361 万吨下降至 6142万吨。库存消费比由去年的25.3%小幅下降至24.3%，但仍高于20%的历史平均水平。 全球玉米库存消费比下降至 15.9% 在全球玉米供需紧张背景下，玉米期末库存消费比由去年的18.4%下降至今年的 15.9%，处于历史较低水平。 全球小麦库存消费比下降至26.5% 全球小麦的消费量同比增长1.7%，期末库存量由去年的1.97亿吨下滑至今年的1.75亿吨。期末库存消费比由30.3%大幅下滑至26.5%，但高于07/08年全球粮食危机时的20%。 三、南北半球天气威胁 “拉尼娜”威胁南下 今夏，罕见的高温干旱天气导致俄粮食大幅减产，导致粮食及相关食品价格大涨。 结果，俄政府8月初宣布 8月15日至今年年底前禁止粮食和相关食品出口。22日宣布，俄罗斯暂停粮食出口的禁令将延长到 2011年7月1日。 巴西9月总降水量与正常水平的百分率 整个9月，巴西北部大豆第一主产区马托格罗索的累积降水，不到常年同期的25%，巴西南部大豆第二主产区帕拉纳州和第三主产区南里奥格兰德州的累积降水量，基本与常年持平，局部偏多25%至50%。 我国CPI及食品价格走势图 四、资金偏好 行情上涨的驱动力 没有资金参与，再好的行情也出不来 农产品基金持仓稳步攀升 净多头寸志向高远 CBOT大豆持仓与价格 五、技术走势分析 谢谢！ * *