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湘电新能源有限公司风电项目财务效益评估二O一四年八月 3、经济性评估； 4、技术性评估； 5、抗风险能力评估； 财务效益评估只有将动态指标和静态指标结合起来，评价结果才更为准确，项目的收益率应不低于于银行贷款利率和行业基准收益率，财务净现值为正数的情况下项目才会基本可行。通常国内风电行业基准收益率（所得税前）为7%，资本金基准收益率为8%。 对于合资类项目，应从项目整体和投资人角度分别评价。 项目资本性支出（万美元） 19825 能源部补贴（万美元）（扣除方案合规成本992 万美元后） 3708 项目净投资（万美元） 16117 XEMC购买股权款投资（万美元） 2000 XEMC实际投资建设项目资金（万美元） 18117 负债比率（%） 75% 银行贷款融资额（万美元） 12088 融资利率（%） 7.50% 贷款期限（年） 15 还款方式 等额本息 2012年初始电价（美元/KWh） 0.199 电价年递增率（%） 3.50% 综合折现率 7.50% XEMC股权出资占项目股权的比例 100.00% XEMC占股权收益权的比例 70% （二）评价结果如下： 静态投资回收期 年（税前）不含建设 期 10.95 静态投资回收期 年（税后）不含建设期 11.58 动态投资回收期 年（税前）不含建设期 20.02 动态投资回收期 年（税后）不含建设期 25.13 项目整体IRR（税前） 7.69% 项目整体IRR（税后） 6.19% 股权IRR（税前） 7.87% 股权IRR（税后） 4.80% XEMC股权投资IRR（税前） 5.22% XEMC股权投资IRR（税后） 2.34% XEMC股权投资静态回收期 年（税前）不含建设期 16.04 XEMC股权投资静态回收期 年（税后）不含建设期 18.01 净现值（税前）万美元 297 净现值（税后）万美元 -1850 * * * * * * * * 项目评估要求和主要内容 基础财务数据的预测分析 PART 2 目 录： PART 3 1 PART 财务效益评估的主要指标 PART PART 4 5 案例--新泽西项目 案例--新泽西项目 财务效益评估的相关指标 基础财务数据的预测分析 财务效益评估概述 * 项目评估要求和主要内容 （一）项目评估要求 科学、公正、客观 （二）项目评估主要内容 1、必要性评估； 2、建设条件评估； PART 1 * 投资项目财务效益评估概述 （一）财务效益评估的意义 1、项目投资决策的重要依据； 2、银行提供贷款决策的重要依据； 3、有关部门审批项目的重要依据； PART 2 * （二）财务效益评估基本目标和方法 一、财务效益评估基本目标 盈利能力、清偿能力 二、财务效益评估方法 静态法（如：投资利润率、投资利税率、资本金利润率、静态投资回收期等） 动态法（如：净现值、财务内部收益率、动态投资回收期） * （一）基础财务数据的主要内容 1、总投资额及资金筹措预测； 2、成本费用预测； 3、收入预测； 4、利润预测； PART 3 基础财务数据的预测分析 * 财务效益评估关键指标 （一）静态指标 1、投资利润率（ROI)=年利润总额/总投资*100%； 总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。 2、资本金利润率(ROE)=税后年利润额/资本金*100%; 3、静态投资回收期(PP)=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金量； PART 4 * （二）动态指标 1、财务净现值(FNPV)是指按行业基准收益率将项目经济寿命期n年内各年净现金流量折现到建设初期的现值之和； 2、财务内部收益率(FIRR)是指项目在整个经济寿命期内各年净现值累计为零时的折现率； 3、动态投资回收期(PP)=累计净现值开始出现正值的年份-1+上年累计净现值的绝对值/当年净现值； * 案例： 25MW新泽西海上风电项目 (一）项目背景： 2011年6月，湘电新能源与渔夫能源签署购股协议，参股协议，贷款协议，质押协议和第一号补充协议附件，决定出资由渔夫能源申请开发位于新泽西州水域的FACW所有的25MW海上实验项目以及后续的FONJ联邦水域350MW 。 PART 5 海上风场项目。 由于FACW项目目前尚未拿到最终电价，我们以 之前与定价律师团队达成的电价作为参数进行计算，