08风险的测定与防范讲义.ppt

Lecture 8 风险的测定与防范 2. 保险的竞争定价 * Topics to be Discussed 风险：指经济活动的实际结果可能达不到预期目标。 比如，由于选择结果的不确定，最终结果既可能会让消费者满意，也可能会令消费者失望。 又如“事后诸葛”常有人在。许多在不确定条件下做出的选择，事后看起来并不一定是最好的。 本讲的议题：怎样才能在不确定的条件下，使经济活动的风险降到最小？这个问题涉及如下两个方面。 风险的测定：如何测定风险大小？ 风险的防范：有什么办法能降低或防范风险？ 本讲的前提 风险环境：(?, F, P ) 结果集合： 为凸闭集 风险选择集合：X? 或 D 价格体系： 风险的测定 思路：既然经济活动可能达不到预期目标，那么风险的测定可从经济活动的实际结果与预期目标之间的差距着手。 经济活动有多种可能的结果，究竟会是哪种结果却不得而知。 看来，要测定风险，出路在于要想办法克服实际结果未知的困难。 办法：经过研究，人们找到了测定风险大小的三种办法。 第一种：风险加价。用一种与风险行动??X?无差异的无险行动 c?X 当作风险行动? 的实际结果，然后测定 c与预期目标E? 之间的价值差异。 第二种：计算方差。这是老办法，即计算经济活动的所有可能结果与实际目标之间的平均差距。 第三种：在险价值。这是新办法，即计算经济活动发生一定损失的可能性大小。 (一) 风险加价 确定性等价类：与风险行为? ? X? 无差异的无险行为 c?X 的全体，称作? 的确定性等价类，记作C[? ]。 C[? ] = {c?X : x ~ c } 确定性等价体(certainty equivalent)：C[? ]中能当作? 的实际结果看待的无险行动c，记作 C?。具体规定如下： 风险的测定 E? E? E? 1. 风险加价的定义及特点 风险加价RP(? )的定义：指风险行动? 的实际价值 pC? 与预期价值 pE[? ]的差额，即 RP(? ) = pE? ? pC? 。 风险加价RP(? )的作用：能够测定风险行动? 的风险大小。特别是对于风险厌恶者来说，风险加价越大，风险越大。 风险加价RP(? )的特点：与消费者对待风险的态度有关。 风险中立者：风险加价为零。这是因为冒险的实际结果符合预期目标，这等同于没有风险，故风险加价为零。 风险爱好者：风险加价为负。这是因为冒险的实际结果优于预期目标，不冒险就等于损失，故风险加价为负。 风险厌恶者：风险加价为正。这是因为冒险的实际结果次于预期目标，没有回报就不冒险，故风险加价为正。 风险的测定 (一) 风险加价 2. 风险加价的其他意义 风险报酬：风险加价是从报酬上对承担风险进行的回报。 pC? ：冒险行动的实际价值。 pE? ：冒险行动的预期收益。 RP(? ) = p E? ? pC? ：是承担风险应该得到的回报。 愿付保险费：RP(? )是为了收益稳定而愿意支付的保险费。 虽然? 的预期收入为 pE? ，但未必能实现这一收入 pE? 。 如果有人能够帮助化解风险，让收入稳定在 pE[? ]上，那么当事人就愿意向化险者支付 pE? ? pC? 单位的费用。 这一费用支出不但保证了收入稳定，而且保证了当事人的效用水平不变，故风险加价 RP(? ) 就是愿付保险费。 风险的测定 (一) 风险加价 3. 事例：品牌对消费选择的影响 情景：同类产品有不同品牌，但价格相同。购买产品，就是购买某个品牌的产品。品牌对消费选择有着较大的影响。 行为? ：购买某品牌的产品。这其实冒有质量风险。 收益：消费者购买产品希望达到的某种结果。 质量：产品质量严重影响购买产品所能得到的收益。质量越好，预期收益E? 越大。 品牌：产品质量和企业信誉的象征。 名牌产品：质量高、性能好、售后服务好，倍受信赖。 普通产品：没有名牌优点，购买者冒较大的质量风险。 品牌影响收益：预期收益 E? 受品牌声誉影响。品牌声誉越好，购买该品牌产品的预期收益 E? 越大。 风险的测定 (一) 风险加价 确定性等价体C? ：代表(所买产品)品牌的确定性等价体。 问题：什么样的产品可看成某品牌的确定性等价体？ 答案：质量水平绝对稳定的产品。 一般而言，产品质量没有绝对的保证。 但若一种产品能作为某品牌的确定性等价体，那么该产品的质量水平必须绝对稳定，不会出现质量水平波动。 质量水平绝对稳定的产品，便是品牌的确定性等价体。 pC? ：代表消费者购买这一品牌产品时愿意的支付水平。 pE? ：代表消费者购买这一品牌产品时发生的实际支付。 (1) 品牌的确定性等价体 (一) 风险加价 风险的测定 3. 事例：品牌对消费选择的影响 两种购买行为：? 和?。 ? ：购买同类名牌产品。质量风险小，风险加价低。 ? ：购买同类普通