4-第四章外汇与汇率曹龙骐讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 总之，影响汇率变动的原因错综复杂，各种因素对汇率的影响作用常常交织在一起，不能单纯简单地用某一种因素来解释汇率的变动。 影响汇率变动的最主要因素：货币流通状况和国际收支差额。货币本身具有或实际代表的价值量的对比→真实汇率→名义汇率的基本水平。在此基础上，各种因素→国际收支差额和外汇供求关系→名义汇率偏离真实汇率，并围绕真实汇率上下波动。 * 第三节 汇率变动的影响及其约束条件 一、汇率变动的基本效应 汇率变动会引起进出口商品和劳务相对价格的涨跌，影响经常项目差额，从而影响外汇供求关系。本币汇率上升→进口商品和劳务的价格会相对降低，出口商品和劳务的价格会相对提高→进口增加和出口减少→恶化贸易差额→外汇供不应求；反之，若本币汇率下降，则会发生相反的影响。 * 1.汇率变动对国际收支的影响 图4-2 　汇率变动与外汇供求的关系 * * 汇率变动还会引起资本在国际间的流动，但其影响比较复杂。 本汇率上升→本国居民以一定的本币可以兑换到更多的外币在国外投资，而外国居民则需更多的外币才能兑换到同样多的本币在本国投资。因此本币汇率上升具有鼓励资本输出，扩大国外投资，抑制资本输入的作用；反之则相反。 汇率变化可通过改变进出口商品的国际竞争力而影响国内物价水平。 　本币汇率上升→鼓励进口，大量廉价的进口商品输入→压低国内物价，抑制出口→大量商品不得不由出口转为内销，增加国内市场商品供应→抑制国内物价。本币汇率下跌→鼓励出口减少国内商品供应，同时又会提高进口商品的价格→增大通货膨胀压力。 * 2.汇率变动对通货膨胀的影响 汇率变化也可通过影响国际收支差额，进而影响国际储备来影响通货膨胀。 本币汇率上升→国际收支逆差→央行为维护汇率稳定抛售外汇储备→本币回笼，从而抑制通货膨胀；本币汇率下跌→导致国际收支顺差，央行为维护汇率稳定而在外汇市场上购买外汇→本币供给量的增加→加重通货膨胀。 * 3. 汇率变动对经济增长和就业的影响 本币汇率上升具有减少国内生产和国民收入，并加重失业率的效应；本币汇率下降则有相反的影响。主要表现在：本币汇率上升→抑制本国出口生产及有关行业的发展→打击国内生产进口替代产品的弱小企业；本币汇率上升→鼓励资本输出→相对缩小国内的投资规模。 * 1.社会经济形态和经济体制。 汇率在市场经济条件下能发挥更大作用。 　汇率的作用，在资本主义市场经济下比在社会主义市场 经济下要大一些；在市场经济体制下比在计划经济体制 下要大一些。 * 汇率是一种特殊的价格机制，其功能的发挥受到诸多外部环境因素和条件的制约。 二、汇率机制的约束条件 一国经济对外开放的程度。一国经济对外开放程度越高，对外经济依赖程度越深，对外经济活动越多、范围越广，汇率的作用就越大；反之则越小。 国家干预经济的程度。实行严格外汇管制和其他管制措施，以及政府干预经济较多的国家，汇率机制的影响较小；反之则影响较大。 进出口商品的价格弹性。进出口商品价格弹性较大的国家，汇率变动对经济的影响较大；反之，影响较小。 * 第四节 外汇风险与外汇管理 一、外汇风险的界定 外汇风险，又称汇率风险：各国的经济主体（包括政府、企业和个人）在国际经济活动中，由于汇率变动导致所持有和运用的外汇蒙受损失的可能性。 外汇风险的性质： 　⑴不确定性。汇率是否变动、变动的时间和程度以及其变 动所带来的影响是不确定的。 　⑵受险头寸的存在。即外汇净资产与净负债差额的存在。 汇率波动作用于受险头寸才会产生外汇风险。 　⑶汇率变动的时间。 * 1.外汇风险的概念 外汇买卖风险是指本国货币与外币需要在不同时点进行兑换时，由于在不同时点上的汇率变动的而产生损益的可能性。以外汇买卖为主要业务的商业银行承担的风险主要是外汇买卖风险。 * 2.外汇风险的类型 ⑴ 交易风险。汇率变动对各经济主体所发生的债权债务价值影响的不确定性。即交易风险是指已经达成交易但尚未完成结算的用外币表示的受险头寸因汇率变动而可能发生损益的风险。交易风险又分为外汇买卖风险和贸易结算风险。 ⑵ 评价风险。也称会计风险或折算风险，是指企业为合并过去一定时期内涉外财务报表而进行会计处理时，由于折算汇率与实际交易发生日的汇率不同以致发生账面损失的可能性。 ⑶ 经济风险。是指由于汇率变动对企业未来盈利能力产生潜在影响的可能性。对经济风险的分析涉及到汇率变动对企业销售、价格、生产成本、生产费用等变量的影响。由于影响企业预期经济收益的因素很多，对经济风险的分析也更加困难，而且还可能会带有主观色彩。 * 外汇交易风险的防范措施主要包括