3财务分析重点.ppt

二、杜邦分析法 为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。杜邦财务分析体系正是利用几种主要财务指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财务分析方法。 杜邦分析体系 资产负债表 利润表 总资产净利率 净资产收益率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 资产总额 所有者权益 ÷ ÷ ÷ 杜邦财务分析体系的要点1 1、净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的总资产净利润率和权益乘数。总资产净利润率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。 2、总资产净利润率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到总资产净利润率的高低。总资产净利润率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。 3、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。 杜邦财务分析体系的要点2 4、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。 5、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。? 杜邦恒等式 R o A和杜邦分析方法 ROA 总资产利润率 = 销售净利率 X 总资产周转率 总资产盈利能力 = 销售盈利能力 X 资产管理效率 R o E 和 杜邦分析方法 R O E 净资产收益率 = 销售净利润 X 总资产周转率 X 权益乘数 权益乘数 = 总资产 股东权益 杜邦财务分析的优缺点 杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。 杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情” 财务分析的局限性 先天不足:报表本身的局限性 货币反映的局限性 货币单位的稳定性 会计报表数据信息的有限性 信息的时效性 会计分期的预估性 历史成本的非有用性 * * 史永翔.向财务要利润.机械工业出版社，2013p33 * 霍振先.不懂财务就别当老板.鹭江出版社，2013p151 * 温兆文.看穿报表出利润.北京大学出版社，2012p9 * * * 面子、日子和底子 我们知道，利润表是反映企业当期的盈利状况，是企业的经营收入减去发生的成本及所有费用后得到的净利润，是归股东所有的财富，体现为净利润。由于这个净利润是应该归股东所有，所以在期末转入所有者权益，增加未分配利润。之所以说利润表是“面子”，是因为投资者在选择进行投资决策分析的时候，往往关注企业的盈利能力，通过利润表反映的企业的净利润率，毛利润率，以及和资产负债表对比产生的净资产收益率，权益收益率等指标可以在不同的企业之间进行比较分析，因此，如果企业的利润率高，即投资回报率高，当然“面子”很好看。当然，在具体分析的时候还要关注比如主营业务利润所占的份额，还要对照现金流量表看当期的利润的增加有没有相对应的现金的增加。 现金流量表是反映企业当期经营活动，投资活动，融资活动所发生的与外部的现金的流动情况，从该表的三个部分我们不难看出，经营活动的现金流量和利润表的主营业务利润是相关联的，但是要经过必要的调整后反映实际现金的流转情况，比如，由于应收账款的变化，企业的营业收入的增加并没有带来同样的数额的现金的增加，因此在根据营业利润调整到经营现金流量是也要按照当期和上年的资产负债表里的各项目（应收，应付，存货等）的变化调整；投资活动的现金流量是和利润表的投资收益相关联的，但是，现金流量表更真实的反映某项投资收益是否有现金流入企业，同时，这部分和资产负债表的长期投资的增减相关；融资活动主