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控股股东性质与公司治理结构安排 ——来自珠江三角洲地区非上市公司的经验证据 中山大学管理学院公司治理课题组1 【摘要】本文针对珠三角地区的非上市公司进行问卷调查，研究控股股东性质与公司治理结构安 排之间的经验关系。我们发现：（1）控股股东性质对公司治理的影响非常显著，但是主要体现 在董事会基本情况和经理层运作情况方面，对董事会运作情况却没有显著影响；（2）总的来 看，私有产权控股对公司治理（主要是经理层的运作情况）的正面推动作用表现得比较明显； （3）与国有资产管理机构控股的公司相比，国有企业控股的公司实行员工业绩分红计划的可能 性更小、经理层与一般员工的薪酬差距更小、经理层持股的可能性也更小。此外，我们还发现产 权变更、成立时间长短、规模等都对公司治理的若干方面有不同程度的推动作用。 【关键词】非上市公司、股权性质、公司治理结构 一、引言 就不同性质的控股股东来说，其所有权行使方式有着明显的区别，而不同的所有权行使方式， 必然会带来公司治理结构安排上的明显差异，而这种明显差异，又会对公司的经营绩效和市场价值 产生影响。通过追溯中国上市公司控股股东的终极所有权和股权性质，以上市公司为研究对象，徐 莉萍、辛宇、陈工孟（2006a，2006b）比较具体地