2007年度基金投资策略报告【23页】.pdfVIP

基金投资策略报告 2006 年12 月12 日 2007 年度基金投资策略报告 ——比翼齐飞，封闭、开放基金共争春 基本结论 基金管理行业进入诸侯纷争、群雄割据的“战国时代”，基金管理公司的 综合实力对旗下基金业绩稳定性和持续性的影响越来越突出，建议在新年 度进行基金配置或选择时对综合实力相对突出基金管理公司旗下的基金予 以重点关注。 2007 年股票市场整体机会仍然大于风险，但在股指整体高位运行、股指期 货推出等影响下，市场预期振荡幅度加大。基金专业投资管理优势明显， 综合收益能力突出的基金是长期投资的重点选择对象；中短期来看，资产 管理规模相对较小的小型开放式基金的“灵活”特质在预期市场振荡幅度 较大的环境下值得关注，而结合基金投资特征与市场阶段热点，选择合乎 时宜的基金产品适当进行波段操则可以有效的提高投资收益；另外，股指 期货推出后与偏股票型基金间的套利机会等也值得关注。 年底高额分红“抢权效应”仅是点燃封闭式基金价值回归导火索，分红制 度变革、股指期货下组合套利机会才是引导大盘封闭式基金价值回归的根 本。综合三方面因素影响，我们认为大盘封闭式基金在年底分红前合理折 价水平为 25% ±5% ，年底分红除权后合理折价水平为 35% ±5%。快速上 涨后大盘封闭式基金整体价值回归已基本到位，但上述因素仍将在相当时 期内带来封闭式基金市场“定价”的混乱，建议积极把握 2007 年大盘封 闭式基金市场的交易性机会。随着股票市场持续上涨后走势趋于温和以及 大盘封闭式基金价值回归到位，即将到期基金转开放带来的投资机会必将 重新吸引市场目光。实事显示，到期转开放预期下价格向净值回归是一个 平稳过程，分享到期基金转开放带来的超额收益需立足中长期。 2007 年债券市场总体环境相对乐观，债券收益率有望延续稳中有降趋势， 但随着收益率曲线的平坦化，债券市场收益率下降幅度有限。建议对债券 型基金采取积极防御的投资策略，预计纯债型债券基金产品年净值增长率 在 5% ±3%左右。同样，预期在相当一段时期内货币市场利率或将保持小 幅回落的态势，回落的幅度则取决于市场流动性与央行窗口政策间的搏 弈，货币市场基金的收益率水平缺乏上升支撑因素，预计 2007 年将基本 维持平均 1.9% ～2.0%左右的收益率水平。 类别配置 基金分析小组 2007 年基金类别配置建议 张剑辉 类别 市场占有比例 建议配置比例 配置