第10章财务预测剖析.pptxVIP

第10章财务预测 财务预测概述 财务预测的一般框架结构 财务预测的主要内容 敏感性分析 学习目标 1.了解财务预测的主要内容。 2.掌握财务预测的基本方法与框架。 3.掌握敏感性分析。 10.1　财务预测概述 战略分析为前景分析和财务预测确立了大致的方向。 会计分析可以帮助分析人员深入了解企业过去的资产和负债是否被高估或低估,这些资产或负债如何影响企业未来的财务报表。 财务分析则可以帮助分析人员了解公司价值创造的主要驱动因素,厘清主要财务变量的变化对未来财务业绩的影响。 由于三张财务报表之间存在着严密的逻辑关系,是一个有机的整体,因此财务预测的最好方法是进行全面预测。 对于非金融服务领域的企业来说,销售预测肯定是预测的关键驱动因素,而且销售预测一般是预测的起点。 10.2　财务预测的一般框架结构 企业在进行财务预测时,首先要确定预测的基期和后续期,然后需要将通用财务报表转换成预测用财务报表。 财务预测的预测期间? 财务预测的财务报表结构 10.2.1　财务预测的预测期间 预测的基期 预测的基期通常是预测工作的上一个年度。 基期的各项数据称为基数,不仅包括各项财务数据的金额,还包括它们的增长率以及各项财务比率。 如果通过历史财务报表分析认为上年财务数据具有可持续性,则以上年实际数据作为基数。如果通过历史财务报表分析认为上年财务数据不具有可持续性,则以修正后的上年数据作为基数。 详细预测期和后续期 预测期有多长取决于企业增长的不稳定时期有多长,实务中通常为5~7年,很少超过10年。 10.2.2　财务预测的财务报表结构 预测用资产负债表 预测用利润表 预测用现金流量表 预测用资产负债表 预测用资产负债表要求对资产和负债进行重新分类,分为经营性和金融性两类。 资产=经营资产+金融资产 =（经营性流动资产+经营性长期资产）+（短期金融资产+长期金融资产） 负债=经营负债+金融负债 =(经营性流动负债+经营性长期负债)+(短期金融负债+长期金融负债) 净经营资产=经营资产-经营负债 预测用资产负债表 项目 基期 预测期 净经营资产: 经营现金 其他经营性流动资产 　减:经营性流动负债 经营营运资本 经营性长期资产 　减:经营性长期负债 净经营性长期资产 净经营资产总计 金融负债: 短期借款 长期借款 金融负债合计 金融资产 净金融负债 股东权益: 股本 年初未分配利润 本年利润 减:本年股利 年末未分配利润 股东权益总计 净金融负债和股东权益总计 预测用利润表 取得盈利是企业经营活动的目的,而金融活动的目的是筹集资金,筹集资金的目的是生产经营,而不是投资金融市场获利,因此要区分经营损益和金融损益。 金融损益是指金融负债利息和金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。 经营损益是指除金融损益以外的当期损益。 净利润=经营损益+金融损益 =税后经营利润-税后利息费用 =税前经营利润×(1-所得税税率)-利息费用×(1-所得税税率) 预测用利润表 项目 基期 预测期 税后经营利润: 一、营业收入 减:营业成本* 　　销售和管理费用** 　　折旧与摊销 二、税前经营利润 减:经营利润所得税 三、税后经营利润 金融收益: 四、短期借款利息 加:长期借款利息 五、利息费用合计 减:利息费用抵税 六、税后利息费用 七、税后利润合计 加:年初未分配利润 八、可供分配的利润 减:应付普通股股利 九、未分配利润 *营业成本由直接材料成本、直接人工成本、扣除折旧与摊销后的制造费用、营业税金及附加构成,不包括折旧与摊销。 **销售和管理费用不包括折旧与摊销。 预测用现金流量表 企业价值取决于企业经营活动产生的现金流量,传统现金流量表中的经营活动并未包括为了经营而进行的经营性固定资产等长期资产的投资,不是完整的经营活动。 预测用现金流量表应区分经营现金流量和金融现金流量。 经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量,又叫“实体现金流量”。 金融现金流量则是指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。 预测用现金流量表 项目 基期 预测期 税后经营利润 加:折旧与摊销* 减:经营营运资本增加** =营业现金净流量 减:净经营性长期资产增加 　　折旧与摊销*** =实体现金流量 债务现金流量 税后利息费用 减:短期借款增加 　　长期借款增加 =债务现金流量 股权现金流量 股利分配 减:股权资本发行 加:股份回购 =股权现金流量 实体现金流量 *此处折旧与摊销等于表10—2中的折旧与摊销。 **经营营运资本增加=本期经营营运资本-上期经营营运资本。 ***净经营性长期资产总投资=净经营性长