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大秦铁路股票投资分析 　 　大秦铁路股份有限公司（601006）由北京铁路局作为主发起人，与大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、大唐国际发电股份有限公司、同方投资有限公司和中国华能集团公司等其余六家发起人共同发起设立的股份有限公司，于2004年10月28日正式注册成立，公司注册资本为9,946,454,097元。2006年8月1日在上海证券交易所上市，发行股份30.3亿股，每股发行价格4.95元。公司主营业务：铁路客货运输；铁路运输设备、设施、配件制造、安装、维修。 大秦铁路是目前世界上密度最大,运量最大,效率最高的重载铁路。该公司承担着全国300多家主要发电厂、10大钢铁公司和6000多家企业生产用煤以及民用煤、外贸煤的运输任务。大秦铁路肩负着中国西煤东运，北煤南运的的主要任务，是中国最为重要的能源通道之一。大秦铁路的运煤路线从山西煤都大同出发，通过铁路运输直达世界最大的煤炭下水港秦皇岛港，然后再通过海运的方式将煤炭资源向南方沿海地区输送，从而完成西煤东运、北煤南运的整个过程。 产业与行业分析 2011年，我国煤炭需求旺盛，供应能力增强，市场供需基本平衡。供给方面，据发改委数据，2011年我国原煤产量为35.2 亿吨，较上年增长 8.7%。主要产煤省区煤炭产量大幅增加，其中：公司主要货源地内蒙古、山西省和陕西省全年煤炭产量分别为9.79亿吨、8.72 亿吨和4.05亿吨，同比分别增长24.4%、17.7%和 11.1%。需求方面，2011年国内生产总值同比增长9.2%，社会用电量快速增 长，主要耗煤行业产量较快增加。国家统计局公布数据显示，2011年火电、粗钢、水泥三大主要耗煤行业产量同比分别增长14.8%、7.3%和 10.8%，拉动全年煤炭消费量增长9.7%。 报告期内，铁路行业实现快速发展，营业里程、复线率和电气化率继续稳步提升，路网总体能力和设施瓶颈得到改善。随着铁道部加大煤炭、粮食、石油等关系国计民生重点物资运输的倾斜力度，以及京沪高铁建成联网，主要繁忙干线推行客货分线，既有线运力资源进一步释放，铁路运输在我国大宗货物和长途运 输中的优势地位和市场份额进一步巩固。2011 年全国铁路（国铁）煤炭发送量完成 17.2亿吨，较上年增长10.3%。 2012年上半年，国内生产总值（GDP）同比增长 7.8%，低于去年同期 1.8 个百分点。煤炭行业与国民经济相关度较高，煤炭工业协会公布数据显示，上半年煤炭产量同比增长 5.6%。煤炭消费量增幅 2.8%，较去年同期回落 6.6 个百分点。其中，电力行业耗煤 9.9 亿吨，增幅回落 9.4 个百分点，钢铁、建材行业煤炭消费量增幅分别回落 2.4 个百分点和 5.3 个百分点。同时，由于国际煤价相对较低，煤炭进口量出现快速上升，上半年煤炭净进口 13,408 万吨，同比增长 77.5%。此外，进入二季度以来，水力充沛、电厂满发，上半年水力发电量同比增长 9.9 %。受上述因素共同影响，上半年国内煤炭价格下行、销售不畅，煤炭中转地和发电企业库存高企。上半年大秦铁路运量为2.15 亿吨，基本与去年持平，但低于计划。 公司垄断优势 铁路行业属于重资产公司，铁路网具有先天的垄断性，其投资规模庞大，进入壁垒极高，又加大了后天的垄断性。大秦铁路是山西煤炭运输通道的垄断经营者，坐拥中国最好的铁路资产,是中国煤炭的主要运输通道,具有不可替代的地位。铁路是最环保的交通运输方式之一，从全球来看，铁路的能耗是公路的１／４５，其占地和污染物排放量也比公路少很多。我国人多地少，资源紧缺。跨越式发展铁路业是政府基于国情，建设发展环境友好型经济所做出的科学决策。目前中国经济对煤炭的需求非常旺盛，铁路运力显得严重不足。在未来相对长的一段时间内，煤炭仍将会是我国的主要能源之一。随着中国经济的增长，对煤炭的需求及运输需求也将持续增长。未来二十年中国北煤南运，西煤东运的格局很难改变。大秦铁路的收费桥梁长期存在，拥有稳定充沛的现金流收入，前景远大。 大秦铁路公司是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，具有世界一流的重载运输装备和技术体系。2011年，公司货物发送量完成5.2亿吨，占全国铁路（国铁）货物发送总量33.0亿吨的15.8%；其中：煤炭发送量完成4.5亿吨，占全国铁路（国铁）煤炭发送总量17.2亿吨的26.2%，在全国铁路煤炭运输中占有重要的战略地位。 中国铁路运价的制定和调整长期受国家管制,计划经济体制下公益性为主的指导思想导致中国铁路运价严重偏低,铁路行业净利润率仅为0. 5%,远低于美国,加拿大铁路公司平均10%-15%的净利润率水平，中国铁路公司的长期成长性好于欧美等成熟国家。目前中国的铁路运价远低于公路运价，国家为了达到节能减排和高效