2015年公司债券2016年跟踪信用评级报告.pdfVIP

? ????????????????! 2015 年公司债券 2016 年跟踪 信用评级报告 ? 本结构较为稳健，偿债压力持续减轻。 ? 公司得到地方政府持续大力支持。2015 年公司收到政府补助 3.0 亿元，收到政府 的无偿划拨资产，增加资本公积 65.62 亿元，同时 2015 年部分银行借款由闵行区 财政局支付，公司因此增加 7.27 亿元资本公积。 关注： ? 在建项目较多，面临一定资金压力。截至 2015 年年底在建项目保守估计需要投入 资金 76.40 亿元，虽然上海市及闵行区配套项目资金能解决部分资金投入，但公司 仍需投入大量建设资金，未来有一定资金支出压力。 ? 资产流动性一般，公益资产规模较大。2015 年存货规模为 609.53 亿元，存货主要 为正在投资建设基础设施产品和已经完工尚未移交的基础设施产品，公司该部分资 产流动性不强。存货开发成本中公益性资产 373.53 亿元，占存货总比重 61.28%， 该类资产并不产生经济效益。 ? 对外担保规模较大，存在一定或有负债风险。截止 2015 年 12 月末公司对外担保总 额为 38.07 亿元，占公司净资产 5.57%，对外担保单位主要为区域内国有企业，但 公司仍存在一定或有负债风险。 主要财务指标： 项目 总资产（万元） 所有者权益（万元） 资产负债率 有息债务（万元） 流动比率 速动比率 主营业务收入（万元） 营业利润（万元） 补贴收入（万元） 利润总额（万元） 主营业务毛利率 总资产回报率 EBITDA（万元） EBITDA 保障倍数 2015 年 7,260,565.16 6,832,879.37 5.89% 377,986.95 82.16 7.55 77,132.38 6,463.94 30,000.00 36,346.78 15.75% 0.52% 36,506.36 0.86 2014 年 6,646,178.10 6,037,229.64 9.16% 471,187.20 26.72 1.13 82,982.57 8,380.25 31,000.00 39,658.08 15.75% 0.61% 40,151.34 0.78 2013 年 6,528,837.89 5,786,151.62 11.38% 512,187.20 53.56 3.38 80,339.07 7,586.29 31,000.00 38,586.29 15.75% 0.60% 38,775.85 0.63 2 经营活动现金流净额（万元） -8,577.68 资料来源：公司 2013-2015 年审计报告，鹏元整理 13,431.26 8,986.54 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金2014【986】号文件批准，公司于2015年4月20 日发行20亿元公司债券，票面利率为5.63%。 本期债券起息日为2015年04月20日，按年计息，每年付息一次，分次还本，在债券 存续期的第3、4、5、6 、7年末分别按照发行总额20%、20%、20%、20%、20%的比 例偿还债券本金。最后五年每年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付。年度付息 款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。截至2016年7月31日，公司 已经支付本期债券利息11,260万元，本金尚未支付。 截止2015年12月31日，本期债券募集的20亿元已使用19.25亿元，具体使用情况参 见小白。 表1 截至2015年12月31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目名称 项目总投资 项目已投资 拟使用 募集资金 纪鹤路-金沙江西路（规划纪 友路-博园路）道路新建工程 15,336.00 6,411.14 4,500.00 浦锦南路（盐铁塘-丰收河） 道路改建工程 46,391.00 25,791.97 19,500.00 江月路（规划新汇路-区界） 道路新建工程 27,482.00 8,775.21 8,500.00 陪昆东路（中青路-昆阳路、 北竹港东坡-沪闵路）道路新 建工程 14,517.00 30,962.41 5,500.00 嘉闵高架路向南延伸（莘松路 -联明路）道路新建工程配套 建设 230,055.00 14,480.49 110,000.00 昆阳路（北松公路-东川路） 道路改建工程 71,555.00 244,246.88 28,000.00 闵行区沪杭铁路客运专线配 套道路工程疏影路、黎安路、 顾戴路道路改建工程 46,221.00 27,758.28 24,000.00 总计 资料来源：公司提供 451,557.00 358,426.38 200,000.00 已使用募 集资金 4,122.22 20,857.35 5,50