201411业绩期望差距与企业战略调整.pdfVIP

《管理世界》( 月刊) 2014 年第11 期 业绩期望差距与企业战略调整* ——基于中国上市公司的实证研究 □连燕玲 贺小刚 高 皓 摘要：本文基于企业行为理论分析了业绩期望差距与战略调整之间的关系，并探讨了权力 主体的特征，即控股股东身份、CEO 个性和来源，以及所拥有的资源禀赋的调节作用。基于中 国上市公司的数据，得到以下研究结论：（1）随着业绩期望落差的扩大，组织为解决困境和规避 利益损失，实施战略调整的程度越大。（2 ）家族控股股东在业绩期望落差扩大时，因面临经济性 和非经济性的损失更高，通过战略变革而规避损失的动机和需求更为强烈，实施战略调整的程 度随之提高。（3 ）开放性和外部聘任的CEO 拥有更高的决策能力和行为自由度，从而强化了在 业绩期望落差状态下实施战略调整的程度。（4 ）权力主体所拥有的资源禀赋越多，意味着实施 战略变革所需的基础条件越充足，进一步强化了在业绩期望落差扩大时的战略调整程度。本 研究充分表明了期望水平与权力主体特征在战略调整过程中的重要性。 关键词：业绩期望 战略调整 权力主体 股东身份 一、引言 企业能否生存并成长，这主要取决于它们能否适应环境的变化。战略调整作为应对外部环 境的动态性与不确定性的一种重要手段，早已在学术界受到广泛关注。企业能在多大程度上进 行战略调整，这主要取决于组织与外部环境间关系（Burgelman ，1991）、组织资源与能力（Cui et al. ，2011 ）、组织内管理层特质（Boeker ，1997）、中层管理者与员工的相互支持（Sonenshein and Dholakia ，2012 ）、组织内部董事特征（Haynes and Hillman ，2010 ）、组织的前期经营业绩（Meyer et al. ，1993），以及媒体关注度（Bednar et al. ，2013 ）等因素。纵观这些研究可以发现，一些学者 侧重于从决策者角度去理解战略调整行为，比如有学者指出，管理层的年轻化、任期多元化、专 业异质性等的程度越高，拥有的知识资本越多和权力越大，则组织实施战略变革的程度越高 （Boeker ，1997 ；Goll et al. ，2007 ；Brockmann et al. ，2006 ）；CEO 离任和新CEO 继任均易导致组织 的战略变革，尤其当新继任CEO 来源于组织外部，而前任CEO 不再继续留任公司内部，或新继 任CEO 具有较高管理自主权时，组织实施战略变革的程度增大（Quigley and Hambrick ，2012 ； Zhang and Rajagopalan ，2010 ；Barron et al. ，2011 ）。还有一些学者则侧重于从组织或治理角度分 析战略调整行为，比如一些学者认为过去的成功是导致管理者自满而削弱组织战略调整程度的 重要因素之一（Audia et al. ，2000 ；Milliken and Lant ，1991 ；Starbuck and Milliken ，1988）。 值得注意的是，战略调整作为一种具有高度风险性的决策活动，前期的这些学者很少注意到 决策者在决策过程中的参考点选择，而只是简单地假定收益或利润的最大化是所有决策的最终 目标。企业行为理论（Cyert and March ，1963）为进一步分析企业的战略调整行为奠定了基础，它 认为决策者在决策过程中会选择一个心理上的满意值作为参考点，在组织层面这一参考点就是 企业经营