公司资产之管理--小型企业的营运资金循环精品【50页】.pptVIP

* 回收期間法 衡量要多久才能回收當初投入的資金 運用現金流量而非會計利潤 例題 缺點 未考慮貨幣的時間價值 為將超出回收期間以後的現金流入計入 * 現金流量折現法 避免使用投資會計報酬率法與回收期間法的不足 將現金的現值與期初投資資金做比較，區分為：淨現值與內部報酬率 淨現值─ 內部報酬率─計算投資的預期可得的報酬率 使用現金流量法需決定最適當的折現率 折現率亦可稱之為資金成本or加權資金成本 * 公司資金成本 是公司必須於其投資上所賺得的利潤能滿足其債權人or股東的報酬率 →資金成本是債權人與股東所要求的報酬率 If 投資計畫的內部報酬率資金成本 If 投資計畫的內部報酬率資金成本 降低公司的價值股東權益的價值 增加企業主的權益價值 * 衡量資金成本 根據機會成本的觀念 應認列所有永久性資金來源《使用加權資金成本》 使用借貸成本作為投資準則 不應使用單一融資成本作為資本預算決策的準則 公司使用借貸，無形中亦用掉未來投資的舉債能力 企業主應以加權資金成本，將長期的權益與負債需求納入考量 * 缺乏資本預算分析 小型企業預算制度缺乏的原因： 事業是生活的延伸 資本不足流動性問題會直接影響決策過程 對於現金流量有較大的不確定性 私人經營型態的公司其價值比起上市/上櫃公司而言是較難估算的 計畫規模小，於實務上運用淨現值是不可行的 缺乏具有管理專才的經營者 * 實例說明 縱剖面財務分析法與橫斷面分析 至寶、海韻、康舒公司簡介 財務分析 營運資金循環 成長的陷阱 資本與投資報酬 解釋名詞 * 財務分析方法(1) 縱剖面分析 (Vertical Analysis)- 同一時期不同公司間之比較分析 常用的方法： 共同比財務報表 (Common Size Financial Statement)是把分析對象放在同一基準上來比較，以資產負債表而言，這共同的基準就是以資產總額為百分之百，其餘項目則以佔資產總額之百分比列示。 比率分析比率分析則是利用財務報表項目間的比率關係來推論。 * 橫斷面分析 (Horizontal Analysis) 比較同一家公司在不同年度或期間之財務資料 常用的分析方法包括趨勢分析、圖形分析及統計模型分析 橫斷面分析是分析一序列時間的財務資料，所以也稱之為時間數列分析 財務分析方法(2) * 公司比較 　 至寶電腦 海韻電 康舒 資本額 3.3億 5.9億 47.6億 員工數 54人 70人 1031人 主要產品比重 電源供應器-84% 電源供應器-98% 電源供應器-92% 上市櫃 上櫃 上櫃 上市 *以上資料取自95年財報 以海韻、康舒做為對照組，借以分析至寶公司財務 * 財務分析 營運資金(流動資產-流動負債)循環 資產負債表 損益表 流動資產與流動負債之比率? 短期償債能力分析?經營能力分析 成長的陷阱 應收帳款≠現金增加(應收帳款增加率與現金增加率) 銷售與利潤≠現金增加(銷貨淨額增加率與現金增加率) 資本與投資報酬 * 成長的陷阱 應收帳款≠現金增加：應收帳款增加率與現金增加率 銷售與利潤≠現金增加：銷貨淨額增加率與現金增加率 貨品與原料的增加：存貨增加率 設備與管銷的增加：營業費用增加率 　 銷貨收入淨額增加率 應收帳款增加率 現金增加率 存貨增加率 營業費用增加率 至寶 2.7% 32.9% -23.5% -27.9% 18% 海韻 37.9% 66.3% -37.9% -73% 17% 康舒 0.8% -9.2% -85.0% -21.6% 16% 康舒情形異常, 以資產負債表解釋. 財務分析 (橫斷面分析) * 財務分析 資本與投資報酬 * 財務分析共同比分析-損益表 100% 100% 100% 100% 100% 100% * 財務分析共同比分析-資產負債表1 * 財務分析共同比分析-資產負債表2 (流動資產-流動負債)/資產=(約)40%~50% * 財務分析比率分析1 　 　 至寶電腦公司 海韻電 康舒 　 　 ?94年度 ?95年度 ?94年度 ?95年度 ?94年度 ?95年度 財務 負債佔資產比率(%) ? 29.50 ? 25.57 ? 28.66 ? 26.52 ? 46.00 ? 43.99 結構 長期資金佔固定資產比率(%) ? 655.16 ? 690.11 ? 668.06 ? 756.42 ? 642.00 ? 524.51 償債 流動比率(%) ? 256.53 ? 311.29 ? 285.91 ? 321.31 ? 159.00 ? 144.49 能力 速動比率(%) ? 247.12 ? 303.58 ? 241.74 ? 309.42 ? 132.00 ? 113