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股市中流行的错误观点 2015-05-04 15:51? 摘要?股市有它自身的规律，政策是其中一个重要的影响因素，但是不是全部影响因素。如果政策就可以决定股市的话，前几年政府那么呵护股市，股市不一样是熊市么？所以只要简单回顾一下过去几年市场走势就知道，政府决定论是非常滑稽的观点。 股市中流行的错误观点 ? 文/专栏作家 赵鹏 股票市场总是流行着很多似是而非的观点和结论，误导了一批又一批的老百姓，我们并不想和谁辩论，我们只想把逻辑和分析问题的方法告诉大家。 以下是股市中流行的几个错误观点： 　　1、股市是由政府操纵的。 　　很多朋友都从政治经济学的角度来解读市场，或者说从政府政策角度来解读市场，他们认为这轮牛市是政府坐庄主导的牛市。先不说这种结论是否正确， 起码这种分析股市的方式肯定是不对的。股票市场长期一定反应经济基本面及其预期，政府政策会影响经济形势，所以股市从某种程度上反应政策动态是对的。 　　但是不能政策决定论，因为影响股市的因素有很多，包括企业盈利、关于企业盈利的预期、大众情绪、流动性、政策等等因素。所以要判断大势，就要同 时考虑诸多因素，而不仅仅是政府行为。股票投资考验的是这种系统思维的能力，而不是单纯某一两个因素线性的分析能力。需要在一个复杂的动态系统中迅速抓住 主要矛盾，而且还要随着情况的变化及时调整主要矛盾。 　　所以股市有它自身的规律，政策是其中一个重要的影响因素，但是不是全部影响因素。如果政策就可以决定股市的话，前几年政府那么呵护股市，股市不一样是熊市么？所以只要简单回顾一下过去几年市场走势就知道政府决定论是非常滑稽的观点。 　　2、“经济下行，股市上行”。 　　这种观点是非常具有误导性的。第一，目前的经济是结构性衰退和结构性繁荣并存，不能因为你自己从事的行业衰退就说经济不好，也不能因为自己从事 的行业好就说经济很好，所以转型时期做投资不能简单的看宏观经济数据，而要深入看结构数据。第二，股市是提前半年到一年反应经济基本面的。 　　目前经济结构性衰退的一面早在几年前传统行业股票熊市就反映了，其实经济不好股价早就price in了，同时，创业板牛市其实就是反应经济结构性繁荣的一方面。但是为何现在传统行业股票开始大涨呢？ 　　因为市场对这些行业的预期以及估值发生了变化：首先，由于大宗商品价格下跌，很多传统行业的成本大幅下降，虽然需求没有多大改善，但是成本下降 使得未来利润一定会有所恢复；其次，由于很多传统行业的企业开始主动收缩原来的业务，同时进行转型从事新的业务，所以市场对对这类股票的预期发生改变。 　　最后，由于利率下降，无风险收益率下降，以及居民大类资产配置改变导致的风险偏好提高即风险溢价下降，使得企业的加权资本成本大幅下降，所以股 市整体估值就会提高，简单的说，就是债券的逻辑：利率下降，债券价格上升。如果明白以上这些道理，就不会得出什么经济下行，股市上行的滑稽结论了。 　　3、个股走势是由庄家决定的。 　　很多做股票的朋友根本不去思考公司基本面以及价值判断，而是花大量时间在琢磨庄家的行动，苦苦寻找庄家跟随庄家成了他们投资的主要内容。其实， 在我看来，庄家早就不存在了，我从未看到有什么庄家，那种对敲拉抬股价操纵股价的行为在现在电子化监控技术下面根本没法生存。境内股市历史上有段时期由于 监管不完善，或许有很多坐庄现象，那个时候美其名曰叫做项目。 　　但是理论和实践都充分证明，坐庄是赚不到钱的：理论上，我坐庄把股价拉上去我卖给谁呢？谁那么傻来给我接盘呢？没人接盘我卖出来的时候股价就跌 回来了；实践上，如果坐庄能赚钱，境内股市历史上就不会有那么多证券公司挪用客户保证金坐庄倒闭了。苦苦寻找庄家的朋友们，醒醒吧，别再寻找庄家了。 　　与其寻找庄家，还不如多去调研上市公司，从各个角度调研(上市公司自己，它的客户，它的对手，上下游等等)。事实上，坐庄是赚不到钱的，勤奋调研得到的信息优势却是可以赚钱的。 　　4、大盘好股票才会好。 很多朋友做股票都关心大盘短期的涨跌，根据大盘短期涨跌来操作。他们赚钱与否是建立在大盘短期上涨基础上面。其实，大盘短期涨跌是最不靠谱的判断， 因为影响因素太多了。我们做投资应该是建立在对公司价值判断之上，寻找具有时间价值的公司，随着时间的流逝，公司业绩增长，股价自然会得到市场的认可。 　　我们不担心大盘下跌，更不关心谁买谁卖这个股票。其实呢，任何股票市场只有20%左右的公司在某一个历史阶段股价可以持续上涨，绝大多数公司要 么过了成长期股价逐渐螺旋下跌，要么业绩稳定不增长或者小幅增长股价基本不涨，这些股票其实就是垃圾股票，而只有20%左右的股票业绩高速增长驱动股价上 涨。 　　所以，在我看来，什么是大盘呢，我觉得大盘就是由80%的垃圾股票或者主要由垃圾股票构成