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经济机器是怎样运行的作者：雷蒙德·戴利奥桥水基金（Bridgewater）“掌门人”，管理着近1500亿美元资产。1975年创立的桥水基金，已实现358亿美元的总收益，是全世界最赚钱的对冲基金。在全行业亏损的2011年，依然为客户赚了138亿美元。2012年，戴利奥以100亿美元净资产名列全美富豪榜第三十一位，被时代周刊选为“全球100位最具影响力人物”。经济虽然看起来复杂，其实是以简单和机械的方式运行的。经济有几个简单的零部件和无数次重复的简单交易组成。这些交易首先是由人的天性驱动的，因而形成三股主要的经济动力：生产率的提高短期债务周期长期债务周期我们来看看这三个动力是如何相互作用的。交易经济可以看做是无数交易的总和，而交易是一件非常简单的事情，交易时刻都在发生，每次买东西都是进行一笔交易。在每次交易中，买方使用货币或信用，向卖方交换商品、服务或金融资产。货币加上信用等于支出总额。支出总额是经济的驱动力。如果用支出总额除以产销总量，就得出价格。交易是经济最基本零件，所有的经济周期和动力都是交易造成的。所以理解了交易，就理解了整个经济。一个市场，由买卖同一商品的所有买方和卖方构成。经济就是由所有市场内的全部交易构成。把全部市场的总支出和销量加在一起，就得到了了解经济运行状况的所有信息。个人、企业、银行和政府都在以上述方式从事交易，用货币和信用，交换商品、服务和金融资产。政府是最大的买方和卖方，而政府有两个组成部分，即收税和花钱的中央政府和中央银行。央行控制着经济中的货币和信贷数量，因此不同于其他买方和卖方。央行通过影响利率和发行更多货币来实现这种控制。因此，央行在信贷流通中发挥着重要作用。信贷信贷是经济中最重要的组成部分，但也许是人们最不了解的部分。它之所以重要，是因为它是经济中最大也最变幻莫测的部分。贷款人和借款人，与在市场中进行交易中的买方和卖方没有两样。通常，贷款人希望自己的钱生出更多的钱，而借款人是想购买当前无法负担的东西。借贷可以同时满足贷款人和借款人的需要。借款人保证偿还借款，称为本金，并支付额外的款额，称为利息。利率高时借贷就会减少，因为贷款变得昂贵，反过来，利率低时借贷就会增加，因为贷款变得便宜。如果借款人保证偿还债务，而贷款人相信这一承诺，信贷就产生了。任何两个人都可以通过协定，凭空创造出信贷。信贷看似简单，实则复杂。信贷一旦产生，立即成为债务。债务是贷款人的资产，是借款人的负债。等到借款人今后偿还了贷款，并支付了利息，这些资产和负债将会消失，交易得以完成。借款人一旦获得了信贷，便可以增加自己的支出，而支出是经济的驱动力，因为一个人的支出是另一个人的收入。如果某人的收入增加，其信用度就会提高，贷款人就更愿意把钱交给他。信用良好的借款人具备两个条件：偿还能力还债时的抵押物收入与债务的比率高，借款人就具有良好的偿还能力。如果无法偿还，借款人还可以用有价值可以出售的资产作为抵押物。这样贷款人可以放心地把钱借给他们。所以收入增加，借贷也增加，从而能够增加支出，由于一个人的支出是另一个人的收入，这将导致借贷进一步增加，并不断循环。这一自我驱动的模式导致经济增长，也正是因为如此，才产生了经济周期。周期在一项交易中，为了获得某样东西，你必须付出另一样东西。长期来看，你得到多少取决于你生产了多少。我们的知识虽时间而逐渐增多，知识的积累会提高我们的生活水平，我们将此称为生产率的提高。一个善于创新和勤奋的人，会比那些自满且懒惰的人更快提高生产率和生活水平，但在短期内不一定体现出来。生产率在长期内最关键。信贷在短期内最重要。这是因为生产率的提高不会剧烈波动，因此不是经济起伏的重要动力。但是债务是这种动力，借贷时消费超过产出，但是还债时消费低于产出。债务量的波动有两大周期，其中一个周期持续大约 5-8 年，另一个大约持续 75-100 年。虽然每个人都在波动中，因为距离太近，往往意识不到。如上所示，经济上下波动起伏不是取决于创新，而是跟信贷更有关系。我们先想象一个没有信贷的经济运行。在这样的环境里，增加支出的唯一方式是增加收入，因此需要提高生产率和工作量，提高生产率是经济增长的唯一途径。由于我的支出是另一个人的收入，当我或另一个人提高生产率的时候，经济就会增长，而且是一个稳步增长。但是由于我们借债，于是产生了周期，原因并不是任何法规，而是人的天性和信贷的运作方式。借债不过是提前消费，为了购买现在买不起的东西，你的支出必然超过收入，因此你需要借钱，实际上是向未来的自己借钱，给自己设定一个未来的时间，到那时你的支出必须少于收入，以便偿还债务。这样马上就形成了一个周期。通常，一旦你借钱，就制造了一个周期。对个人是这样，对整个经济运行也是这样。这就是为什么需要理解信贷，因为信贷创造了一系列机械的和可以预料的将在未来发生的事件。这就是信贷不同