10政治关系_制度环境与民营企业银行贷款_余明桂.pdfVIP

《管理世界》(月刊) 2008年第8 期 政治关系、制度环境与 民营企业银行贷款* □余明桂 潘红波 摘要 ：本文分析政治关系是否有利于民营企业获得银行贷款。我们以我国 ~ 年 在沪深交易所上市的民营企业为样本，以这些企业的董事长或总经理是否是现任或前任的政 府官员、人大代表或政协委员来判断企业是否具有政治关系。研究结果发现，有政治关系的企 业比无政治关系的企业获得更多的银行贷款和更长的贷款期限，而且，在金融发展越落后、法 治水平越低和政府侵害产权越严重的地区，政治关系的这种贷款效应越显著。这些研究结果 表明，在我国金融发展较落后、法治水平较低和产权保护不强的制度条件下，政治关系可以作 为一种替代性的非正式机制，缓解落后的制度对民营企业发展的阻碍作用，帮助民营企业获 得银行的信贷支持，促进企业发展。 关键词：政治关系 银行贷款 民营企业 非正式制度 一、引言 近年来 越来越多的研究表明 获得外部融资是促进私有部门发展的重要因素 例如 ， ， 。 ， 和 及 和 从企业层面获得的证据表明 在东 Johnson 、McMillan Woodruff （2002 ） Cull Xu （2005 ） ， 欧和中国 外部融资对私有企业的发展和再投资具有重要作用 和 从行 ， ；Rajan Zingales （1998） 业的层面发现 在金融市场较发达的国家 对外部融资的依赖性较强的行业具有更快的成长 ， ， 速度；Demirguc-Kunt 和Maksimovic （1998）及 Beck 、Levine 和Loayza （2000 ）从国家层面的研 究表明 一国的私有部门获得的外部融资越多 这个国家的生产效率 资本积累和储蓄率越 ， ， 、 高 不过 私有企业的外部融资可得性通常依赖于其所在国家或地区的法律和司法效率 产权 。 ， 、 保护 金融体系等制度因素 例如 和 及 和 、 。 ，Claessens Laeven （2003 ） Beck 、Demirgüc-Kunt 的研究表明 廉洁的政府 高效的法律和司法体系 发达的金融体系对于私