投资金融-理财投资面面观(78页).pptVIP

管理的共同股份基金在20年間平均報酬率達20%，比同時期SP500指數的表現高出5個百分點，以價值投資著稱，尤其喜愛複雜的交易，如併購、合併、破產、清算等可以利用超低價買進被市場嚴重低估的資產，參與的併購案不計其數，如西爾斯(後來改名施樂百)、柯達、梅西百貨(Macys)及大通銀行(Chase)和華友銀行(Chemical)的合併等，皆是投資史上知名的大事，根據富比士雜誌的估計，麥克．普萊斯的財富約達8.8億美元。 定義：買賣股票，並非根據我對經濟景氣或利率的預期，只有價位對的時候，我才會買股票。 麥克?普萊斯Michael Price 指標的意義： 1.股東權益報酬率 指標的意義： 股東權益報酬率代表管理當局為股東創造收益的能力。高股東報酬率通常代表經營良好的公司。 2.毛利率 指標的意義： 毛利率代表一間公司降低成本的能力，通常也是一間公司競爭力的表現。低毛利率代表過高的成本， 亦即浪費股東可能的獲利。 3.現金流量成長率 指標的意義： 現金是維持公司運作的原動力。現金流量為正代表公司每年獲得的現金總數比它花出去的現金要多， 使公司有能力擴充規模或配現金股利。因此現金流量保持成長正是推動公司成長的重要條件，也是公 司真實價值的來源。 4.本益比（P/E） 指標的意義： 就價值投資的觀點而言，本益比越低代表公司的股價越有可能低於真實價值。 5.價格/淨值比 指標的意義： 就價值投資的觀點而言，淨值代表公司真實價值的底線。因此價格/淨值比越低代表公司的股價越有可 能低於真實價值。 6.營收成長率 指標的意義： 對一個企業而言，保持高度或是至少穩定的營收成長是必要的。高營收成長的公司我們通常可以預期 它的股價也會持續走高。 7.平均淨利率 指標的意義： 高淨利率代表公司當局能夠盡可能的削減成本，並阻擋競爭者。高淨利率通常代表公司管理良好。 8.研發費用占營收比率 指標的意義： 對一個高科技公司而言，研發是保持競爭力的關鍵之一。高研發費用比例通常代表公司未來成長的潛力。 9.負債比率 指標的意義： 負債比率是評量一間公司財務風險的重要指標之一。雖然過低的負債比率可能使企業缺乏利息支出可 以抵稅的財務槓桿效果，高負債比率卻可能侵蝕公司的獲利或甚至使公司因週轉不靈而倒閉。因此一 間管理良好的公司其負債比率不應過高。 10.淨利平均成長 指標的意義： 獲得利潤是公司經營的最終目的。淨利提供公司成長所需的資金、銀行借款的來源或擔保，以及付給 股東現金股利。淨利的成長是公司價值上升的主要動力。 11.平均營益率 指標的意義： 營益率衡量公司本業賺錢的程度。高營益率代表公司競爭能力強，能有效阻止潛在競爭對手進入這個 市場而維持獨佔利潤，或者是成本控制能力比對手強。 12.流動比率 指標的意義： 流動比率衡量公司償還短期負債的能力。流動比率太低的公司較有可能遇到週轉不靈的情形。 投資大師選股 葛拉漢 巴菲特 麥克墨菲 麥克喜偉 研發費用佔營收＞5％ ○ 股東權益報酬率1-3年＞15％ ○ ○ ○ ○ 負債比率＜60％ ○ ○ 毛利率1-3年＞15％ ○ 現金流量1-3年＞5％ ○ 流動比率＞150％ ○ 本益比（P／E）＜20％ ○ ○ ○ 價格／淨值比＜2 ○ ○ 營業收入成長1-3年＞20％ ○ 平均營益率1、3、5年＞5％ ○ ○ 淨利平均成長1-3＞15％ ○ ○ ○ 投資大師的傲人績效 大師 管理基金或公司 年複利報酬率 期間 年數 累積報酬率 華倫?巴菲特 波克夏?哈薩威 22.37% 1965~2002 38 214433% 班傑明?葛拉漢 葛拉漢．紐曼公司 21.00% 1941~1960 20 4425% 彼得?林區 麥哲倫基金 29.30% 1977~1990 13 2700% 麥克?普萊斯 共同股份基金 20.40% 1976~1998 21 4827% 為什麼要進行國際投資 1.國際市場總市值比台灣大，目前台灣佔MSCI （ MorganStanleyCapitalInternational，簡稱MSCI） World Index約為1%~2%，投資國際市場可以擴大投資之收益。 a)範圍：市場； b)種類：產業及個股； c)標的：新種產品如CDO、期權、認股權證、商品期貨、 不同種類之ETF、外匯及資產證券化商品等。 2.提高投資收益： a)美國30年期公債，目前利率為5.25%，遠高於台灣利 率水平；高收益債券利率更高，但要注意風險； b)透過股票投資組合獲得長期增值效果。 3.分散政