第九章短期资产管理讲义.ppt

第九章 短期资产管理 第一节 营运资本管理 第二节 短期资产管理 第三节 现金管理 第四节 短期金融资产管理 第五节 应收账款管理 第六节 存货规划及控制 第一节 营运资本管理 一、营运资金的概念 广义营运资金，又称总营运资金，指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。 第一节 营运资本管理 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。 营运资金管理的重要性——营运资金正常周转是企业生存和发展的重要基础。 营运资金管理主要解决的两个问题： 流动资产的最佳持有量； 如何筹措短期资金——为维持这一流动资产水平而进行的短期融资和长期融资的适当组合 流动资产获利能力与风险之间的权衡 营运资金管理的基本模式——资产组合与筹资组合（书 P283） 二、营运资本与现金周转 由于现金流入量与现金流出量具有非同步性和不确定性，，因此要储备适当的营运资本。 三、营运资金的管理原则 （集中于短期筹资和短期资金应用） （一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量； （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金； （三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果； （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 第二节 短期资产管理 一、短期资产的特征与分类 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 1、特征 （1）周转速度快 （2）变现能力强 （3）财务风险小 2、短期资产的分类 按实务形态： 现金（库存现金、银行活期存款） 短期金融资产 应收及预付款项 存货 二、短期资产的持有政策 1、影响短期资产政策的因素 （1）风险与收益 （2）企业所处的行业 商业企业流动资产所占比重相对较大 工业企业流动资产所占比重相对较小 （3）企业规模（规模越大，流动资产比重相对下降 （4）外部融资环境 2、短期资产政策类型： （1）宽松的持有政策 （2）适中的持有政策 （3）紧缩的持有政策 3、短期资产政策对公司风险和收益的影响 第三节 现金管理 现金管理的基本目标——流动性与收益性之间的平衡，确定最佳现金持有量。 一、现金管理的动机和内容 （一）持有现金的动机 1.交易动机 2.补偿动机 3.谨慎动机 4.投资动机 （三）现金管理的内容 1、编制现金预算； 2、对现金收支的日常控制： （1）加速收款；（2）延缓付款。 3、确定最佳的现金余额。 （书P286 图9--4） 第一节 现金和有价证券的管理 二、现金收支计划（现金预算） （一）概念：是在对未来现金收支状况进行合理预测的基础上，对未来一定时期内的现金收入和现金支出进行安排与平衡。 目标：现金收支及余缺，剩余的安排投资，缺口筹资补足。 现金预算： --长期（战略）现金预算； --中期（年度）现金预算； --短期（月度等）现金预算。 第一节 现金和有价证券的管理 （二）现金预算编制方法（了解） 1、现金收支法：直接根据预算期内各项经济业务所实际发生的现金收付为依据进行预算编制。 2、净收益调整法：以利润预算为起点进行调整而编制的现金预算。 管理——事前预算，事后记账 现金持有量的决策 与现金相关的成本 1、持有成本：是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 2、转换成本：现金与有价证券之间的转换成本；（有固定费用和变动成本） 3、短缺成本：现金准备不足，造成的直接或间接损失。 现金持有量的决策 三、最佳现金余额的确定： 方法有以下几种： （一）成本分析模型 （二）存货模型 （三）米勒—欧尔的现金管理模型 现金持有量的决策 （一）成本分析模型 1、要点：现金的机会成本和短缺成本之和为最小值时的现金持有量。(不考虑现金的管理成本和转换成本) (1)机会成本=现金持有量×有价证券的利率 (2)管理成本，在一定范围内，是种固定成本； 不考虑转换成本 (3)短缺成本的大小与现金持有量呈反方向变动。 例书：P291 最佳现金余额就是能使与现金相关的总成本最低时的持有量。 2、成本分析模式的评价： 优点：相对简单，易于理解； 但要求能够比较准确地确定相关成本与现金持有量的函数关系。 （二）存货模型（Baumol-Allais-Tobin, BAT模型） 因类似于存货的经济批量模型而得名。 该模型的基本假设前提是：（1）公司的现金流入与流出是稳定的，并且可以预测；（2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的；（3）在