第七章外汇期货讲义.ppt

外汇期货 研发：毛渊龙 第一部分 外汇期货和发展历史 第二部分 汇率的影响因素 第三部分 外汇期货交易 什么是外汇期货 外汇期货的发展历史 外汇和汇率 1.外汇的概念 2.汇率标价法 汇率 外汇汇率： 是指一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同货币的比价。 外汇的标价方法： 直接 标价法 是指固定外国货币的单位数量，以本国货币来表示外国货币的价格。 世界上大多数国家采用直接标价法，我国也是。 间接 标价法 是指固定本国货币的单位数量，一单位本国货币能兑换外国货币的多少来表示外币的价格。 在主要货币中，英镑、欧元采用间接标价法。 外汇风险 外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。 1.交易风险 2.会计风险 3.经济风险 4.储备风险 外汇期货的产生与发展 二战后形成了布雷顿森林体系，是一种以美元为中心的固定汇率制度。 1960年底，引发了第一次的“美元危机”。 1971年8月15日，美国被迫宣布实行“新经济政策”，停止其对外国政府和中央银行履行以美元兑换黄金的义务。 1971年12月，美国与西方各国达成《史密森协定》，企图恢复以美元为中心的固定汇率制度。但事与愿违，西方国家开始实行浮动汇率制度。布雷顿森林体系终于崩溃了。 1973年以后，浮动汇率取代固定汇率。 为了回避外汇市场上的商业性汇率风险和金融性汇率风险，产生了外汇期货交易。 1972年5月16日，芝加哥商业交易所国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约。 金融期货之父梅拉梅德 梅拉梅德被誉为金融世界最有影响力的人物之一，现代期货产业的祖师爷。他于1972年任芝加哥商业交易所主席期间，开创了外汇期货产品．并且创建了世界第一个金融期货市场——国际货币市场（IMM），从而改变了期货的历史，使期货由“农业时代”发展到“金融时代”。 外汇期货的发展历程 自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。 随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开设了外汇期货交易市场，从此，外汇期货市场便蓬勃发展起来 外汇期货市场迅速发展，交易量激增了数十倍 纽约商品交易所也增加了外汇期货业务 纽约证券交易所设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货 芝加哥商业交易所首次开设了欧洲美元期货交易 1976年 1978年 1981年2月 1979年 1976年 1978年 1981年2月 欧元美元外汇期货品种的合约规格 目前全球交易量最大的外汇期货品种 目前主要影响因素： 欧洲债务危机，希腊西班牙国家债务危机拖累欧洲经济集体复苏速度 美国的量化宽松政策，即美元贬值，全球货币升值 一般地讲，影响外汇供求的因素包括基本经济因素、宏观经济政策因素、政治因素、中央银行干预以及心理因素 1.基本经济因素 2.宏观经济政策因素 3.政治因素 4.中央银行干预 汇率的影响因素 其他因素 国际收支 通货膨胀 利率水平 经济增长 财政政策 货币政策 央行干预 政治因素 汇率的 影响因素 汇率的影响因素 外汇期货交易 外汇期货交易可分为外汇期货套期保值交易、外汇期货投机和套利交易。 套期保值交易 外汇期货的套期保值交易，是指利用外汇期货交易确保外币资产免受汇率变动所带来的损失或确保负债不因汇率的变动而增加。 买入套期保值 例：美国进口商5月5日从德国购买一批货物，价格125,000欧元，1个月后支付货款。为了防止汇率变动风险（因欧元升值而付出更多美元）。该进口商5月5日在期货市场买入1张6月期的欧元期货合约，面值是125,000欧元，价格是1.2020美元/欧元。其他价格及整个操作过程如下表所示。 因利用期货市场套期保值，使进口商蒙受的损失减至125美元。如果欧元贬值，期货市场的亏损就由现货市场的盈利来弥补。最后的结果可能是少量的亏损，或少量盈利，也有可能持平。 买入套期保值操作过程 卖出套期保值 例：美国一出口商7月8日向加拿大出口一批货物，加元为计价货币，价值100,000加元，议定2个月后收回货款。为防止2个月后加元贬值带来损失，该出口商在期货市场卖出1张9月期加元期货合约。加元面值100,000加元，价格0.8595美元/加元，其他的价格及整个操作过程如下表所示。 如果该出商未进行套期保值交易，他将因为加元贬值亏损500美元。由于进行了套期保值交易在期货市场却盈利550美元，使他净盈利50美元。 卖出套期保值