第19章企业财务战略讲义.ppt

二、投资战略决策应考虑的因素 （一）市场需求趋势 （二）国家发展战略和产业政策要求 （三）企业当前和今后一定时期的主要矛盾 （四）企业外部的资源环境和竞争战略 （五）企业自身的积累和投资能力 （六）企业自身成长阶段 第四节 资产（资本）运营战略决策 一、资产（资本）运营战略类型 （一）资产（资本）重组战略 1.企业重组战略 2.资产重组战略 3.产权重组战略 一、资产（资本）运营战略类型 （一）资产（资本）重组战略 1.企业重组战略 企业自身裂变重组： 单厂→总厂制→公司制 企业之间的组合：优势企业通过收购、兼并合并或联合等形式进行重组, 转变成为实力更强的集团公司，在更大范围内进行资本经营。 一、资产（资本）运营战略类型 （一）资产（资本）重组战略 2.资产重组战略—资本结构优化战略（识记） 随着企业的发展，各种形态资产之间的数量比例发生变化，出现不平衡和不协调的现象，需要进行调整和优化。 比例失调：固定资产与流动资产、非生产经营性固定资产与生产经营性的固定资产、储备资金和在制品资金与成品资金 一、资产（资本）运营战略类型 （一）资产（资本）重组战略 3.产权重组战略（识记）：改变产权关系，调整产权结构的战略 扩大经营规模→多元化的产权结构 原因：资本不足，改变单一产权主体，吸纳众多投资者 经营重心改变，欢迎投资者参股，甚至控股。 想退出的经营领域，可以撤出，将其产权拍卖、转让。 有发展前途的行业，可通过参股或控股获得从事这些产业和产品的企业的产权。 一、资产（资本）运营战略类型 （二）企业资本形态战略类型 1.有形资本经营战略 2.无形资本经营战略 一、资产（资本）运营战略类型 （二）企业资本形态战略类型 1.有形资本经营战略：企业货币形态的资本已经大量地转化为各种物质形态的资本，由于经营管理不善，未能发挥其资本增值的功能，企业资本所有者或资本经营者可利用其物质形态的资本从事资本经营的活动。 将其作为商品（产权），投放到生产要素（产权）市场，以转换为货币资本； 将其作为投资，与别的资本所有者或资本经营者进行合资或合作，或折成股份，进行股份制经营。 一、资产（资本）运营战略类型 （二）企业资本形态战略类型 2.无形资本经营战略：利用无形资产作为生产要素投入或作为投资进行经营的战略。 无形资本：指资本要素中表现为专利、技术、商标、品牌、管理能力等知识产权形态的非物质化的生产要素。 因企业不断投入货币资本，经过长期积累形成的具有巨大价值，属于知识产权形态的资本。 专利战略、商标战略或品牌战略、技术战略等。 二、资产（资本）运营战略决策应考虑的因素 （一）市场需求趋势 （二）国家发展战略和产业政策要求 （三）考虑企业的资源条件 （四）企业成长阶段 （五）资本市场发育状况 第五节 资本经营战略决策方法 一、重视企业资本经营风险的管理 风险：可能发生的危险、失败、失利等状况，泛指事件本身的不确定性，向坏的方向变化的可能性。 企业资本经营风险有两类： 资本的经营风险（识记）：指企业在经营活动中由于企业外部环境诸多因素的变化，特别是市场因素的变化，使经营成果出现向坏的方向转化的危险。 资本的财务风险（识记）：指因扩大经营规模或扩大经营领域的需要，企业举债筹集资本而产生的失利的危险。 二、资本经营战略的决策方法 （一）终值评价法 终值评价法（识记）：利用资本的时间价值计算将来值，用以对投资或筹资方案作出评价的方法。 时间价值：投入使用的资本，随着时间的推移而增加的资本价值。有两种表现形式： 现值（本金）：货币表现的某一时点的现有数值，即资本现在的瞬时价值。 将来值（本利和）：资本投入使用后经过一定时间后的价值，即资本的现值按一定的利率在一定时间后，包括本金和时间价值的未来值。 二、资本经营战略的决策方法 （一）终值评价法 计算资本时间价值的方法：单利，复利（多用资本的时间价值） 单利：仅计算本金的利息 复利：同时计算本金利息和利息的利息 资本现值与将来值的换算： 资本将来值=资本现值×（1+年利率）年数 资本现值=资本将来值×1/（1+年利率）年数 二、资本经营战略的决策方法 （二）风险评价法 风险评价法（识记）：通过对风险大小的测算与效益的估算，以及企业承受和分散风险的能力的分析，对投资或筹资方案作出评价和选择的方法。 将投资主要用于改造和更新产品，发展新产品，增加产品品种，提高产品质量，使产品升级换代，技术上水平；改造和革新设备，提高技术性能和生产效率；增加智力投资，进行人才开发，走内涵扩大再生产的道路。 企业发展到一定阶段，各种形态资产之间的数量比例关系也在发展变化，出现不平衡和不协调的现象，需要进行调整和优化。 固定资产与流动资产的比例失调、非经营性固定资产与生产经营性的固定资产的比例失调、储备资金和在制品资金与成品资金