第11章经济11讲义.ppt

图11-2 IS-LM均衡 收入变化大小的决定因素 h:如果货币需求对利率非常敏感（LM曲线很平坦），只要利率有很小的变动，给定的货币存量的变动就可为资产市场所吸收。因此，公开市场购买对于投资支出的作用很小。 k：如果货币需求对收入的变化非常敏感，则货币存量的既定增加就可以被相对少量的收入变动所吸收，因而货币乘数较小。 传递机制 传递机制，即货币政策的改变对总需求产生影响的过程，有两个最重要的步骤： 第一个步骤是实际余额的增加，它导致资产组合的失衡，人们调整资产组合引起利率变动； 第二个步骤是在利率的变动影响到总需求的时候发生的。 这意味着以下情况：如果资产组合的不平衡，不管由于什么理由，未能引起利率的显著变动，或者如果支出对利率的变动不做出反应，则货币与产出之间的联系就不存在。 在讨论货币政策对经济的影响时，两个极端的例子受到了广泛的注意：流动性陷阱和银行惜贷。 银行惜贷 利率降低，投资支出应该增加，可如果银行不愿意增加贷款，则央行公开市场买入与总需求和产出之间传递机制的重要部分就停止发挥作用。 但是，许多人认为，更进一步进行了公开市场业务，会导致更进一步的利率削减，从而将使经济再度运转。 政府支出的增加 IS曲线向右移动，移动的水平距离为自主性支出的变动量乘以?G 如果利率不变，经济从E点移动E’’点 在E’’点，商品市场处于均衡，货币市场失衡 由存在过量的实际余额需求，因而利率提高 企业计划投资下降，总需求和产出下降，经济沿IS’由E’’向E’移动 在每种情况下，当政府支出增加时，利率提高得越高，挤出程度就越大。为说明这些结论，我们讨论以下两个极端情况：流动性陷阱与古典情况。 图11-5 完全的挤出 挤出重要吗 第一是要注意上述分析的假设前提，即假设价格水平不变，产出低于充分就业水平。在充分就业经济中，会通过不同的机制产生挤出效应； 第二点，在拥有未利用资源的经济中，没有完全的挤出效应； 第三点，由于失业存在，因此有可能扩大生产，当政府支出增加时，利率完全不需要提高，因而不会有任何挤出。 图11-6 货币对财政扩张的适应 图11-7 投资补贴使投资曲线移动 一旦认识到，虽然所有政策都提高产出，但对经济各个领域的影响程度却有很大的不同，就揭开了一个政策经济学的问题。 政策配合 在图11-8中经济最初位于E点，当其趋向充分就业产出Y*时， 应该选择财政扩张，移动到更高收入和更高利率的E1点呢？ 还是应该选择货币扩张，移动到更低利率的E2点呢？ 或者选择财政扩张配合适应性货币政策，走向中间位置呢？ 财政政策起作用的方式，取决于政府采购的是什么商品，变动的是什么税种以及什么样的转移。 政府支出增加，提高消费支出； 消费所得税直接影响消费支出； 投资补贴增加了投资支出。 表11-3 可选用的各种财政政策 i C I Y 削减所得税 + + - + 政府支出 + + - + 投资补贴 + + + + * Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * * Chapter 11 货币政策与财政政策 章节结构 10.1 货币政策 10.2 财政政策和挤出效应 10.3 产出构成与政策配合 10.1 货币政策 联储主要是通过公开市场操作实施货币政策。在公开市场操作中，联邦储备系统以货币购买债券，从而增加货币存量，或者出售债券，收回债券的买者所支付的货币，从而减少货币存量。 假设央行在公开市场上购买债券。它增加了名义货币量，在价格水平既定的情况下，也就增加了实际货币量。其结果是，LM曲线移动到LM’的位置。新均衡将在利率较低、收入较高的E’点。均衡收入的提高，是由于公开市场购入债券，降低了利率，从而增加了投资支出的缘故。 图11-3 货币政策 在初始均衡点，货币供给的增加造成了过量的货币供给，公众购买其它资产进行调整 由于货币市场与资产市场的调整十分迅速，经济立即移到 E1 点，货币市场出清 但在E1点商品市场处于非均衡状态：总需求大于产出 企业存货减少，扩大生产，经济沿LM’上移 在调整过程中，利率上涨，直至达到E’ 货币扩张调整过程 表11-1 传递机制 （1）实际货币供给的变动 （2）资产组合的调整引起资产价格与利率的变动 （3）根据利率变动调整支出 （4）根据总需求变动，调整产出 流动性陷阱 流动性陷阱指这样一种情况，即在既定的利率情况下，不管货币供应量有多少，公众就打算持有多少。 这意味着LM曲线是水平的，而且货币数量的变化不会使它移动。 在这种情况下，货币政策既不影响利率，也不影响收入。 古典情况 垂直的LM曲线：当货币需求对利率完全没有反应时，LM曲线是垂