四章外汇汇率.pptVIP

e 外匯 S(流入) D(流出) ED 浮動：ED ? e 上升 固定在 ：ED ? 央行賣出外匯 (外匯供給線右移) ? 外匯存低減少 課徵奢侈稅 ? 進口增加 ? 外匯需求增加 ? 外匯需求線右移 貨幣分析匯率學說 ●美國者J.A. Frenkle 和J. Bilson於1970年代提出。 ●其學說基於一項假設：就是對投資人而言，國內外金融資產具有相同風險，國內外金融資產是可以完全替代的。兩國間之匯率，是兩國貨幣計價金融資產間之相對價格，一國對外匯率取決於以該國貨幣計值金融資產之供需。匯率是相對貨幣供需所決定，乃此學說之中心思想。 ●影響匯率的因素有下列三項： 　１?兩國名目貨幣供給量變動率差距。 　２?兩國實質所得變動率差距。 　３?兩國利率變動率差距。 e = (m-m*)+(b r – b*r*)+(a*y* - a y) 第四節　　有效匯率指數 一、有效匯率指數的意義 ●1973年起各國紛採浮動匯率制度，對一國貨幣強弱不易判別。 ●IMF及美國商務部遂提出「有效匯率」觀念。 ●「有效匯率」係以貿易對手國貨幣價值，以本國與其貿易量占本國對外貿易總量比重為權數，加權計算而得之綜合匯率。 ●有效匯率指數以過去某一時點作基期，選擇國際收支接近均衡的年度指數為100，選定若干貿易對手國貨幣組成一籃貨幣，再以個別貿易比重，用加權方式計算求得，可以清楚地看出現行匯率是否合理。 ●台灣目前有效匯率指數有五種，分別由中央銀行、台北外匯市場發展基金會、經濟日報、工商時報及經建會所編製。實質有效匯率指數亦有五種，亦為前述五單位所編。 影響實質有效匯率指數的原因： 一籃通貨的決定 權數的選擇 加權平均的方法 基數的決定 物價指數的選擇 實質有效匯率指數之應用： 1.衡量一國出口競爭力變化：衡量一國匯率變動對出口價格競爭力的影響時，以實質有效匯率指數為衡量標準，會比名目有效匯率指數更準確。 2.衡量一國匯率的合理性：對外匯主管當局而言，則可以適時反應一國貨幣合理價值，助其判斷現行匯價之合理性，避免決策失當的情況發生。 3.調整外匯交易操作策略：對外匯交易者而言，實質有效匯率指數有助於調整外匯交易操作策略，並判斷目前市場匯率較比較基期為高或低。 ERR ↓ (本國貨幣眨值) 或 PP ↑ (外國物價相對本國上升) 造成 REER ↓ (本國產品價格國際競爭力上升) REER 1 代表出口競爭力高於基期年 * * * * * * * * 第四章 外 匯 匯 率 外匯 ：指外國貨幣，或是對外國貨幣的請求權 匯率：本國貨幣與外國貨幣的兌換率 直接報價法：又稱價格報價法或支付報價法。 間接報價法：又稱數量報價法 或收入報價法。 目前在國際外匯市場上，只有少數大英國協成員採用間接報價法， 一般稱之為「大英國協式」（Great Britain Terms）。 　●使用間接報價法的幣別包括 英鎊（GBP）、澳幣（AUD）、紐西蘭幣（NZD）、南非幣（ZAR）、 歐元（EUR）等。 匯率變動 本幣(台幣) 外幣(美元) 直接報價法(29.5) ↑ 眨值 升值 ↓ 升值 眨值 間接報價法(0.03389) ↑ 升值 眨值 ↓ 眨值 升值 　●買入匯率： 　　買入匯率(Buying Rate)就是買價，也就是銀行買 　　入外匯時所適用的匯率，也叫做Bid Rate。 　●賣出匯率： 　　賣出匯率(Selling Rate)就是賣價，也就是銀行賣 　　出外匯時所適用的匯率，也叫做Offer Rate。 外匯匯率報價單位 　●外匯市場上的慣例，匯率的價格共有五位數（含小數 　　點），例如EUR/USD1.5655，USD/JPY103.55。 　●匯率報價通常報到最後一位數，後一位數就是該幣別最小 　　貨幣單位的百分之一，稱為「基本點」（Point），也稱為 　　Pip或Tick。 　●例如美元最小貨幣單位為0.01元，就是「分」，「分」的百 　　分之一就是0.0001元，稱之為一點。某些幣別其幣值較低， 　　只有元没有角分者，如日圓，故其最小貨幣單位就是元， 　　元的百分之一就是0.01元，就是代表一點。 　●每一百點（100Points）稱之為One Pfennig。外匯交易員報 　　價實務上，例如EUR/USD　1.5655/65中之56兩位數通常不 　　報，這兩位數稱之為大數（Big Figure）。 依交割日期分 即期匯率(Spot Rate)： 交易契約成立後第二個營業