生猪期货生猪企业避险的工具.pdfVIP

第一部分高层论坛 生猪期货：生猪企业避险的工具 吴坚 大连商品交易所 近年来，我国生猪市场体系已基本形成，价格波动频繁，生猪饲养者、加工与贸易企业规避风险的需求 日益强烈，国家也迫切需要通过健全市场机制，引导生猪生产与消费。我国农产品期货市场的运行情况表 明，期货市场可以发挥转移贸易风险和价格“指示器”的作用，已成为生产经营者的避险工具。农产品期货 市场的成功经验为生猪期货市场的建立提供了一个良好的范例。 1期货市场运行机制 期货市场是买卖期货合约的场所，在这个市场中，生产经营者转移价格风险，风险投资者承受价格风 险。期货市场实行保证金制度，保证金一般为合约价值的5—15％。 1．1期货合约 期货合约是在交易所达成的、标准化的、受法律约束的，在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品 的合约。期货合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等条款。期货合约 唯一可变的是价格，在期货交易所内通过竞价产生。 1．2期货市场的功能 期货交易是一种成熟的、高层次的贸易方式，这与期货市场的两个基本经济功能密不可分。 1．2．1套期保值功能 现货市场不同程度的价格波动构成风险，参与者因而产生转移这种价格风险的愿望。期货市场正是回 避这种风险的理想场所。现货商可以通过套期保值交易达到转移价格波动风险的目的。 2004年初，美国大豆期货价格暴涨，大豆进口成本大幅增加，国内一些油厂对后势看好，仅在现货市场 中持续进口大豆，并没在期货市场中预防价格下跌的风险。4月份以后，大豆、豆粕价格大幅下跌，一些企业 亏损巨大，从此陷入困境。但是，也有相当一部分油脂企业在期货市场进行套期保值交易，锁定了进货成 本，成功规避了这一价格风险，企业步入健康发展的轨道。 1．2．2价格发现功能 期货交易所是一个公开、公平、公正、竞争的交易场所，在这里成千上万的投资者通过公开竞价，形成期 货价格，影响供求关系的各种因素都在期货价格中得到反映。期货价格反映市场预期，通过现代化的信息 手段迅速传递到全国乃至全世界，相关企业可利用这一重要价格信息来制定各自的生产、经营、消费决策。 2003年lO月，国际大豆期货价格带动国内大豆价格大幅上涨，此时，东北大多数豆农仍存观望态度，持 豆待涨。此时，我所朱玉辰总经理给黑龙江省委书记宋法棠写信，建议豆农尽早卖豆，以确保增收，呼吁政 府向广大豆农传达这一市场信息。省农委与电视台广泛宣传，豆农迅速卖豆，600多万吨大豆增收20多亿。 如今，东北豆农已将大连大豆期货价格作为销售大豆的重要价格参考。 2大连商品交易所运行情况 中国仅保留3家交易所，大商所位列其中。目前，大商所交易的品种有大豆、豆粕、豆油和玉米。 亿吨，成交金额4．74万亿元，交割总量达160万吨。与此同时，会员和客户总数不断增长，截止到2005年底， 约有超过16万个机构和个人投资者成为大商所的客户，其中包括8000多个机构法人投资者，约有40％为农 产品相关企业。目前，大商所已成为世界第二大大豆期货市场。根据美国期货业协会统计，大商所期货成 交量2005年排名全球第9。 3l ：竺主里茎些垄垦奎窒盒!! ．一 图1大商所成交量和成交金额 3生猪期货上市对生猪产业的影响 开展生猪期货交易，有助于增加养猪农民的收入，为生猪现货企业提供有效的避险工具，促进生猪产业 化进程，提高生猪产业的整体收益水平。 3．1有利于增加齐猪农民,lgA． 生猪价格波动具有周期性特点，众多农民往往在生猪市场价格上涨阶段盲目扩大生产，结果在供大于 求、价格下跌时，陷入亏损困境。生猪期货上市后，养猪农民可以通过期货交易行情及时了解未来的生猪价 格走势，调整当前的生产规模，合理组织生产，实现收益的稳定增加。黑龙江省豆民在2003年秋增收20多 亿的鲜活实例已为广大猪农提供良好的范本。 3．2为生