试析我国债券市场的发展.PDF

理论研究 商品与质量 20l1年8月干 试析我国债券市场的发展 口彭贝樱 (九江职业大学经济管理学院 江西九江 332000) 摘 要：本文在研究我国债券市场发展现状的基础上，指出存在的问题及产生原因，其中最根本原因在于我国债券市场的流动性和债券市场 的信用评级体系，并针对这些 问题提出了相应的解决对策 关键词：债券市场；流动性 ；债券评级 近十年我国债券市场进行了多项的金融 联性很弱，不能真正揭示公司债的风险特征。 之外的企业及事业单位以及外国机构投资者 体制改革。目前我国正处在新金融时代。中 评级机构的信用责任不足，专业性和独立性 购买、持有债券的比重：增加参与柜台交易的 国债券市场的繁荣发展，带动了各个行业发 也受到普遍质疑。 成员，除商业银行外可以增加证券商成员；增 展。没有发达的债券市场就不可能生成合理 目前我国企业债券发行量少，且由发行 加柜台市场的可交易品种，活跃柜台交易，提 有效的金融市场定价机制，债券市场的发展， 人和承销商选择评级机构并支付评级费用， 高其市场流动性，也可广泛吸引其他广大的 有利于我国整体经济的发展。 导致评级机构依附于发行人而存在，往往根 投资群体。 一 、 我国债券市场的现状分析 据发行人的意愿对企业债券进行信用评级， 其次，完善做市商制度，推进市场的流通 1、我国债券市场发展状况 信用评级缺乏统一的规范也没有建立持续跟 性。积极采取核准制来确定双边报价商资格， 近年来，在管理部门的推动下，我 国债券 踪评价制度。 扩大双边报价商范围，允许有实力的证券公 市场得到了快速发展，作为直接融资和间接 二、我国债券市场发展对策分析 司成为双边报价商，以解决 日前双边报价商 融资服务的重要渠道 ，债券市场在有效配置 l、丰富我国债券品种 投资偏好趋同的问题。在债券市场上推行经 金融资源、保障货币政策有效传导、维护宏观 首先，应增加短期债券 品种 ，建立基准国 纪商制度，可以有效集中市场需求信息，沟通 经济健康运行等方面发挥着重要作用，债券 债。短期债券特别是短期国债是金融市场 债券买卖双方 ，提高成交效率。 市场融资规模、参与主体和产品结构也逐渐 的重要品种。其利率被视为无风险利率的代 4、建立完善的债券评级体系 中富。银行间债券市场机构投资者数量已达 表，成为整个金融市场利率的定价基准之一， 首先，要大力培育信用评级机构。埘Ir 上万家，包括了各类金融机构和非金融机构 并且通过市场预期和套利行为，影响中长期 政府信用类债券实行强制性的信片j评级，以 投资者，形成了以金融机构为主体、其他机构 利辛 水平，从而建立起完整的利率期限结 法律法规的形式将信用评级的对象及范尉加 投资者共同参与的多元化格局。 构，形成债券市场的收益率曲线，提高债券市 以明确，甚至可以借鉴某些国家采用双评级 2、我国债券市场存在 的问题的分析 场的有效性 。 制度 的经验，要求发行债券同时要有两家 (1)市场结构不合理、品种少 其次，应发行地方政府债券。改变地方 级机构给予信用评级，以增加我国信用评级 目前债券市场的交易品种包括国债券、 资金筹集由中央财政发债提供的方式，给予 业的市场需求。 政策性金融债券、中央银行票据、商业银行次 地方政府发债权 ，地方政府发行债券投资基 其次，要落实信用评级机构的责仟。 级债券、企业债券、美元债券等等。企业债券 础设施建设，这样比中央财政投资更有效率， 家资信评级机构应向监管部门提交所评级公 作为 诤}直接有效的融资手段，没有得到充 增加地方政府发债和使用国债资金时的责 司资信级别的依据报告，落实对信用评级机 分的运用。从债券的投资量来看 ，商业银