地方政府投融资形势、政策与创新(张立承)讲述.ppt

地方政府投融资形势、政策与创新 张立承 中国财政科学研究院 主 要 内 容 地方政府融资供需分析 地方政府债务管理 政府投资基金 信贷资产证券化 城投企业债券 专项建设基金 PPP项目融资 地方政府融资供需分析 地方政府融资供需分析 地方政府为什么要融资，为什么不是有多少钱办多少事？ 地方政府为什么会避开增税，而使用土地和债务渠道融资？ 融来的资金去做什么？ 公共投资项目的成本收益怎样？ 公共投资项目能不能不投？ 地方政府融资供需分析 为什么要融资 当城市化水平在30％以下，经济整体尚处于农业社会，发展较为缓慢；当城市化水平超过30％时，第一个拐点出现，经济进入发展较为迅猛的高速阶段，经济体进入工业社会； 如果城市化水平继续提高到超过70％之后，则出现第二个拐点，经济发展再次趋于平缓，进入成熟阶段，此时，经济体基本实现现代化，进入后工业社会。据此经验，当前我国的城市化水平正处于第一拐点之后的经济快速发展阶段。从国际经验看，此阶段的一个突出特征就是公共服务、基础设施和公用事业的社会需求急剧增长，亟需大规模公共投入。这一特征与德国经济学家瓦格纳总结的：当国民收入增长时，社会公众对公共服务的需求将以更快的速度增长，财政支出也将以更大比例增长的经验判断相互映证。 地方政府融资需求分析 融资做什么？ 巨大公共投资需求主要分布在基础设施建设相关的行业，包括城市基础设施、交通运输业、公共服务业、电力燃气、自来水及污水处理、保障性住房等领域。 以交通基础设施建设为例： 城市之间： 区域高速公路 地方民用航空 城市内部： 地下轨道交通 地面公共交通 地方政府融资供需分析 公共投资项目成本效益怎样？ 以北京市公共交通为例 公共投资项目能不能不建？ 以北京市地下轨道交通为例 钱从哪里来？ 一般公共预算 土地出让 举借债务 地方政府资金供给分析 第一，以税收收入为核心的地方政府可支配财力 第二，以土地出让收入为核心的地方政府性基金收入 第三，以银行贷款为核心的地方政府性债务收入 地方政府债务管理 新预算法——地方政府债务 预算法在第四章预算编制部分的第35条规定： 地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，除本法另有规定外，不列赤字。 经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。举借债务的规模，由国务院报全国人民代表大会或者全国人民代表大会常务委员会批准。省、自治区、直辖市依照国务院下达的限额举借的债务，列入本级预算调整方案，报本级人民代表大会常务委员会批准。举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源，只能用于公益性资本支出，不得用于经常性支出。 除前款规定外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。 除法律另有规定外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。 国务院建立地方政府债务风险评估和预警机制、应急处置机制以及责任追究制度。国务院财政部门对地方政府债务实施监督。 地方政府债券发行与管理 地方政府发债始于2009年，起始总规模2000亿元。设计的初衷是服务4万亿公共投资的地方配套部分。 2010年和2011年延续2000亿元额度。 2011年新增4个省市（上海、浙江、广东、深圳）试点自行发债，共计229亿元。 2012年额度增加到2500亿元。 2013年额度进一步增加到3500亿元。2013年自行发债试点又增加山东和江苏两省。 2014年额度再次增加到4000亿元，自发自还改革试点扩大到东中西10个单位。 2015年一般债券增长到5000亿元，专项债券新增1000亿元 2015年安排地方政府债务置换债券3.2万亿元。 地方政府债券发行与管理 2015年地方政府债券发行 2015年地方政府一般债券5000亿元，纳入一般公共预算管理，较2014年增加1000亿元； 2015年发行1000亿元地方政府专项债券，为新增部分； 2015年分三批发行32000亿元地方政府置换债券，以降低存量债务风险。 地方政府债券发行与管理 2016年1月财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》 债券余额、置换债券、新增债券均需进行限额管理。 首次对地方债的发行节奏做出明确规定，要求各季度债券发行量应保持大致均衡，置换债券各季度发行规模要控制在全年发行规模的30%以内，并采取累计计算的方式。 要求地方政府财政、债务信息的披露范围进一步扩大。 从鼓励将地方债作为抵（质）押品、扩大投资人范围和新增在自贸区试点发行地方债等多方面增强二级市场流动性。 置换债券偿还范围扩大至截至2015年底清理甄别的地方政府债务本金，并将符合条件的或有债务纳入置换范围。 地方政府债券发行与管理：限额管理 2015年8月24日至29日，十二届全国人大