利率互换与货币互换案例分析.pptVIP

金融风险——汇率风险、利率风险和价格风险，都会使公司的现金流存在风险。 现在人们已经越来越重视对利率风险的识别、度量和管理 9.1.3 基准利率 无论是资产负债表的左方还是右方，利率计算中的基准利率都应得到足够的重视。 基准利率（reference rate），是在标准报价、贷款协议和金融衍生品估价中所采用的利率。 伦敦银行间拆借利率（LIBOR: The Interbank Interest Rate） 是至今为止使用最为广泛的基准利率。 P236 EXHIBIT 9.2 美元利率 策略1， 它保证了公司以已知的利率获得了三年所需的资金；将公司偿付债务所需现金流的可预知性最大化；消除了借款期间利率上升的风险，避免了借款成本的增加。 但它在一定程度上使公司丧失了在未来利率下降时承担较低融资成本的可能性。 策略二， 给公司提供了策略1所缺乏的弹性。 但引入了重新定价风险。 如果LIBOR在第二年或第三年发生剧烈波动，则这些波动会完全被转移到债务人身上。浮动利率中的溢价会保持不变，因为溢价反应的是借款人被敲定的三年期信用等级。 策略三， 具有更大的弹性和风险。首先公司将在收益曲线的短期阶段进行借款。如果收益曲线的斜率为正，则策略三的基准利率会更低，但收益曲线短期阶段的波动性也会更大。与较长期的利率相比，它对短期消息的反